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Prospettive per il 2025
L'economia statunitense è forte, sostenuta da fattori ciclici e strutturali e da una Federal Reserve in modalità di allentamento. Si prevede una crescita solida nonostante un rallentamento. Europa e Cina affrontano sfide manifatturiere ed economiche, con l'Europa che deve anche affrontare l'incertezza politica.
Un approccio d’investimento per un mondo diviso
Mentre il 2024 si avvia alla conclusione, il mondo è alla vigilia di una nuova era. L’economia statunitense è in buona salute, supportata da fattori ciclici e strutturali favorevoli e da una Federal Reserve disposta ad allentare la politica monetaria. Anche se prevediamo un rallentamento negli Stati Uniti, il nostro caso base è che la crescita rimarrà solida. Una recessione appare improbabile. L’Europa e la Cina devono invece affrontare venti contrari mentre cercano di superare le rispettive difficoltà del settore manifatturiero e dell’economia interna, aggravate nel caso dell’Europa dall’incertezza politica in alcuni dei suoi principali paesi membri. Una politica America First negli Stati Uniti potrebbe accentuare la divergenza, dando slancio, almeno nel breve periodo, alla crescita statunitense, mentre i dazi sulle importazioni colpirebbero l’Europa e la Cina. Allo stesso tempo, la risicata maggioranza dei repubblicani nella Camera dei rappresentanti potrebbe indurre a una posizione fiscale più prudente, con i legislatori che cercano di contenere le proposte fiscali più radicali.
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Un esito imprevisto?
Eppure vi potrebbe essere ancora un esito imprevisto. Le sorprese positive sono del tutto possibili, ad esempio in caso di un accordo di pace in Ucraina e di una maggiore stabilità politica nell'eurozona, con le elezioni tedesche a febbraio come catalizzatore potenziale per un nuovo inizio.
Se le politiche statunitensi avranno un impatto sul deficit più limitato del previsto, l’appeal degli US Treasury potrebbe aumentare. Allo stesso tempo, un esito molto negativo potrebbe essere, ad esempio, quello di una guerra commerciale, con le conseguenti ricadute sulla crescita globale.
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Implicazioni per gli investimenti
Il nostro posizionamento core è cruciale per la resilienza del portafoglio ed è pensato per cogliere le opportunità che a nostro avviso il nostro scenario base offrirà. Le nostre forti convinzioni riguardo a specifici mercati e segmenti dovrebbero consentire agli investitori di generare ulteriore valore. In aggiunta, mantenere una certa flessibilità dovrebbe dare spazio per reagire più agevolmente alle sorprese impreviste, siano esse positive o negative.