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Perspectives 2025
L'économie américaine est solide, soutenue par des facteurs cycliques et structurels et par une Réserve fédérale en phase d'assouplissement. Une croissance solide est attendue malgré un ralentissement. L'Europe et la Chine sont confrontées à des défis économiques et industriels, l'Europe affrontant également une incertitude politique.
Une approche tenant compte de la fragmentation mondiale
Alors que 2024 touche à sa fin, le monde s’apprête à entrer dans une nouvelle ère. Soutenue par des facteurs cycliques et structurels ainsi que par l’assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale, l’économie américaine se porte bien. Et même s’il faut s’attendre à un ralentissement conjoncturel, la croissance devrait rester dynamique aux États-Unis selon notre scénario central. Une récession paraît donc peu probable. Avec un secteur manufacturier fragilisé et une économie en berne, l’Europe et la Chine font en revanche face à des difficultés, aggravées en Europe par un climat politique instable dans certains pays phares. Une politique guidée par la doctrine «America first» pourrait encore creuser l’écart avec les États-Unis, en dopant – à court terme du moins – la croissance américaine, tandis que les droits de douane promis par Donald Trump pénaliseraient l’Europe et la Chine. La faible majorité républicaine à la Chambre des représentants pourrait toutefois se traduire par une politique budgétaire plus mesurée qu’attendu et un recadrage des propositions les plus extrêmes.
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Une évolution inattendue?
Mais rien n’est écrit d’avance. De bonnes surprises sont possibles, comme un retour de la paix en Ukraine ou une plus grande stabilité politique au sein de la zone euro, sachant que les élections allemandes de février pourraient remettre les compteurs à zéro.
Aux États-Unis, les obligations du Trésor pourraient retrouver un peu d’attrait si l’impact de la politique mise en œuvre sur le déficit s’avérait limité. Une évolution défavorable et radicale n’est cependant pas à exclure, notamment en cas de guerre commerciale, susceptible de freiner considérablement la croissance mondiale.
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Incidences sur l'investissement
Notre positionnement de base, essentiel pour assurer la solidité des portefeuilles, vise à tirer profit des opportunités suggérées par notre scénario central. Nos convictions fortes concernant certains marchés et segments devraient constituer une source de plus-values supplémentaires. Conserver une certaine flexibilité pourrait offrir aux investisseurs la marge de manœuvre nécessaire pour réagir aux développements inattendus, positifs comme négatifs.