Le rôle crucial de la viabilité de la dette américaine au sein du système financier international
Alors que le ratio d’endettement public des Etats-Unis atteint des sommets, l’étude analyse les causes de la dépendance du reste du monde à la dette américaine et la probabilité que cela engendre une crise.
La dette publique américaine s’accroît de 1000 milliards de dollars tous les 100 jours.
Maria Vassalou pose le diagnostic suivant: «Le reste du monde a beaucoup à perdre en cas de crise de la dette américaine, car il a financé le déficit américain en achetant des dollars, des bons du Trésor et des actions américaines, autant d’actifs qui subiraient des dépréciations sévères dans le cadre d’une telle crise. Les banques centrales et les autorités des pays créditeurs ont donc tout intérêt à intervenir pour soutenir les actifs américains en cas de turbulences sur les marchés, mais à une condition: les Etats-Unis doivent conserver leur domination géopolitique et rester le principal moteur de l’innovation et des performances attrayantes des actions.
En effet, le risque majeur pesant sur la viabilité de la dette américaine est de nature géopolitique. Par exemple, la coalition mouvante des BRICS+ pourrait à moyen terme perturber l’architecture du système financier international, ce qui remettrait en cause la domination des Etats-Unis. Mais à court terme, une crise majeure de la dette américaine demeure peu probable.»
«Le rôle crucial de la viabilité de la dette américaine au sein du système financier international»
Maria Vassalou, PhD
Pictet Research Institute
John Donaldson, PhD
Columbia University
Septembre 2024
Table des matières
- Synthèse
- Introduction: la situation budgétaire des Etats-Unis
- Pourquoi les Etats-Unis dominent-ils le système financier international?
- Les avantages et les risques de l’équilibre actuel: les Etats-Unis face au reste du monde
- Les forces qui perpétuent l’équilibre actuel
- Le maintien de l’architecture financière existante
- Les scénarios susceptibles d’entraîner une crise de la dette américaine
- Les implications en matière d’investissement et les conclusions qui en découlent
Maria Vassalou
Directrice du Pictet Research Institute
Maria Vassalou a rejoint le groupe Pictet en janvier 2024 pour créer et diriger le Pictet Research Institute, axé sur la recherche stratégique à long terme et couvrant aussi bien la macroéconomie et la géopolitique que les solutions de mise en œuvre au sein des portefeuilles. Avant de rejoindre Pictet, elle était coresponsable des investissements de l’équipe Multi-Asset Solutions (MAS) chez Goldman Sachs Asset Management et membre du MAS Investing Core, en charge des politiques d’investissement, de la recherche et des ressources à l’échelle du groupe.
Maria Vassalou a également été associée et gérante de portefeuille chez Perella Weinberg Partners, où elle a dirigé l’activité Global Macro en développant ses propres stratégies macroéconomiques quantitatives. Auparavant, elle a occupé successivement les postes de gérante Global Macro chez SAC Capital et de responsable des stratégies d’investissement Global Macro de Soros Fund Management.
Avant d’entamer une carrière dans la gestion d’actifs, Maria Vassalou était professeure associée de finance à la Columbia Business School. Elle a également été présidente de l’European Finance Association et chercheuse associée au CEPR. Maria Vassalou a en outre siégé aux conseils d’administration de Tsakos Energy Navigation et de Titan Cement International. Enfin, elle est membre du conseil de surveillance de la bibliothèque Gennadius attachée à l’Ecole américaine d’études classiques d’Athènes.
Maria Vassalou est titulaire d’un BS en économie de l’université d’Athènes et d’un doctorat en économie financière de la London Business School.