CIO观点:“解放日”关税悬念

CIO观点:“解放日”关税悬念

我们的首席投资官对未来一周的看法。

本周回顾

上周,美联储维持利率不变,并保持谨慎的政策立场,强调经济前景不确定性高企。美联储按兵不动的决定招致美国总统特朗普不满,后者表示,鉴于关税已经开始对经济产生影响,美联储应该降息。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示,鉴于不确定性“异常高企”,美联储“无需急于”调整利率政策。美联储维持利率预测不变,下调2025年经济增长预测(从2.1%降至1.7%),同时上调2025年核心个人消费支出通胀预期(从2.5%升至2.8%)。美国股市终结周线四连跌,标普500指数上周上涨0.5%i,以科技股为主的纳斯达克指数上涨0.2%ii。基准10年期美国国债收益率降至4.3%。英国方面,英格兰银行维持4.5%的利率不变,承认通胀持续回落和工资水平增长态势。调查显示,英国经济增长乏力,就业市场尤其疲软,但另一方面薪资增速也有所放缓。欧洲方面,在地缘政治和贸易不确定性环境下,瑞士央行将政策利率下调25个基点至0.25%。本周地缘政治不确定性加剧:美国对伊朗实施针对性制裁,特朗普政府对伊朗支持的也门胡塞武装发动空袭,加沙战火重燃,土耳其总统埃尔多安的主要竞争对手被捕。受供应趋紧预期推动,油价走高,西德州中级原油(WTI)上涨1.3%。俄罗斯总统普京同意在30天内暂停对乌克兰能源设施的袭击,但拒绝了乌克兰全面停火方案。

本周名言

美联储主席鲍威尔在周三的新闻发布会上表示:“很多事情我们尚不清楚”,“不确定性异常高企”。

关键数据

美国2月份零售销售环比增长0.2%,较上月下修后数据(下跌1.2%)有所改善,但低于预期。而剔除非核心部门后的“对照组”数据(该数据直接用于GDP计算)则增长1%,表现好于预期。总体而言,这表明消费在经历了1月份的疲软后出现一定回暖。

中国方面,今年前两个月工业生产同比增长5.9%,但私人消费需求依然疲软。

日本2月份CPI同比增长3.7%,从1月份4%的两年高点回落。

i资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,标普500综合指数(以美元计12个月净回报率):2020年,18.4%;2021年,28.7%;2022年,-18.1%;2023年,26.3%;2024年,25%。
ii资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,纳斯达克综合指数(以美元计12个月净回报率):2020年,44.9%;2021年,22.2%;2022年,-32.5%;2023年,44.6%;2024年,29.6%。
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