Pictet Group
Secular outlook 2024
Panoramica: Cosa aspettarsi dai mercati nei prossimi cinque anni
L'economia globale si regge su fondamenta meno solide rispetto al periodo in cui i tassi d'interesse e l'inflazione erano al ribasso e il commercio globale in crescita.
È improbabile che la produttività aumenti notevolmente per il resto di questo decennio, poiché la globalizzazione è in fase di stallo e le aziende lottano contro i crescenti costi per raggiungere l'obiettivo di net zero e la carenza di manodopera. Di conseguenza, prevediamo una crescita del PIL modesta nei prossimi cinque anni.
Anche l'inflazione potrebbe rivelarsi più persistente del previsto; anche se entro la fine del decennio dovrebbe assestarsi all'interno degli intervalli target fissati delle banche centrali, è possibile che sia più volatile di quanto vorrebbero i policymaker.
Per gli investitori attivi, ottenere rendimenti superiori in tale ambito significa guardare il panorama degli investimenti da una prospettiva diversa.
| Sfide | Soluzioni |
|---|---|
|
|
Rendimenti dell'asset class, previsioni a 5 anni, in %, annualizzati*
Fonte: Pictet Asset Management, previsioni sul periodo 31.03.2024 - 31.03.2029
Credito: Un punto di ingresso interessante?
Dalle obbligazioni high yield statunitensi al debito privato europeo, riteniamo che i mercati del credito offrano alcuni dei punti di ingresso più interessanti e alcune delle migliori prospettive di rendimento nei prossimi cinque anni. Nel credito quotato, è probabile che i rendimenti siano pari a quelli offerti dalle azioni, ma con meno rischio, meno volatilità e un universo di investimento più ampio. Le valutazioni sono interessanti, il rischio di insolvenza ridotto al minimo, la leva finanziaria societaria bassa e i rapporti di copertura dei tassi d'interesse sani.
Il credito offre un migliore equilibrio
Rendimento annualizzato in USD, volatilità, in %, per portafogli azionari globali/obbligazioni sovrane rispetto a un portafoglio che include credito HY/IG globale**
Fonte: LSEG, Bloomberg, Pictet Asset Management.
Anche per quel che riguarda il debito privato, i rendimenti corretti per il rischio appaiono interessanti rispetto alle azioni. Questo mercato in rapida crescita beneficia di tassi variabili e covenant robusti. Sia per il credito privato che per quello pubblico, prevediamo una forte domanda da parte degli investitori, sostenuta dal pensionamento dei baby boomer e dalla riallocazione di miliardi di dollari attualmente parcheggiati nei fondi del mercato monetario.
Sapevi che…?
Il mercato dei prestiti privati è destinato a raggiungere i 2,800 miliardi di dollari nel 2028 rispetto agli attuali 1.600 miliardi di dollari.
Fonte: Preqin.
**Basato su portafogli aggiustati per la volatilità con l'aggiunta di high yield globale all'allocazione con rischio e con l'aggiunta di investment grade globale all'allocazione priva di rischio, mantenendo invariata l'allocazione del rischio nozionale. Per la composizione del portafoglio ottimizzata, le allocazioni sono le seguenti: per 60/40, 47,2% azioni, 12,8% HY, 40% IG; per 50/50, 34,3% azioni, 15,7% IG, 50% HY; per 40/60, 21,4% azioni, 18,6% HY, 60% IG; per 30/70, 8,5% azioni, 21,5% HY, 70% IG. Gli indici di riferimento sono MSCI ACWI, FTSE WDBI, ICE BofA Global HY, ICE BofA Global IG. Dati relativi al periodo 01.05.2004-30.04.2024