CIO观点：欧洲“向右转”

本周回顾

尽管经济消息面喜忧参半（制造业活动减弱，而就业增长依然强劲），美国股指上周仍录得上涨。但标普500指数1.4%ⁱ的涨幅（以美元计）很大程度上要归功于一家美国主要微芯片设计公司的股价飙升，在该公司宣布股票分割后，其股价有望进一步走高。然而，债券收益率的明显波动对罗素2000小盘股指数造成冲击，致该指数下跌2.1%ⁱⁱ（以美元计）。欧洲斯托克600指数上涨1.1%ⁱⁱⁱ（以欧元计），与美国类似，该指数涨幅同样由科技股推动。尽管欧元政府债券收益率上周仅微幅下跌，但日内波动相当剧烈，原因是欧洲央行一方面释放了启动降息的明确信号，另一方面又上调了通胀和经济增长预测，并且去除了关于进一步放宽政策的明确措辞。其他地区方面，印度Sensex指数迅速摆脱了离任政府表现不及预期的影响，创下历史新高，尽管交易模式波动依然较大。欧元兑美元和瑞士法郎汇率下跌，而美国国债收益率上升则拖累黄金走软。 

选举

在极右翼政党于欧洲议会选举中大获全胜（这对法国这个欧盟最大国家的执政党来说是一个打击）后，法国总统埃马纽埃尔·马克龙宣布解散议会并举行新的议会选举。“现在是厘清一切的关键时刻。”他说。这一决定可能会对欧洲货币产生负面影响。

关键数据

5月份美国非农就业人数增加272,000人，超出预期，高于4月份修正后的165,000人。薪资同比增长率也从上个月的3.9%上升至4.1%，但失业率也从3.9%上升至4.0%。4月份美国空缺职位数量降至810万个，为2021年以来的最低水平。供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数从4月份的49.2降至5月份的48.7，但ISM服务业指数从49.4跃升至53.4。4月份德国出口月环比增长1.6%，进口增长2.0%。5月份中国出口增长强劲，同比增长7.6%（以美元计）。相比之下，进口仅增长1.8%，远低于预期。  

市场观点

本周的关注焦点为美国消费价格指数（CPI）数据和美联储会议。我们预计美联储暂时不会降息，但市场将密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的表态以及最新“点阵图”，以期从中获得未来政策走向的指引。加拿大央行上周开启降息，证实了在全球范围内降息趋势正在成为常态。这将为制造业带来利好。我们看好工业企业。除非出现重大意外，我们预计欧洲央行将在上周降息后，于9月份再次降息。市场方面，在欧佩克+（OPEC+）宣布将逐步退出自愿减产计划后，我们对布伦特原油年底的价格预测从80美元下调至72美元。随着财报季结束，评级上调的数量正达到两年多来的最高水平。南非和墨西哥的选举结果分别增加了联合政府方案和宪法改革方面的不确定性。印度方面的不确定性相对较低，我们预计印度不会发生重大政策变化。我们减持新兴市场。英国方面，英镑的前景有所改善，因为粘性通胀可能会导致英格兰银行在较长时间内维持利率不变，7月份的选举也使财政前景变得不甚明朗。