瑞士百達集團
本週投資觀點：歐洲「向右轉」
本週回顧
儘管經濟消息面喜憂參半（製造業活動減弱，而就業增長依然強勁），美國股指上週仍錄得上漲。但標普500指數1.4%i的漲幅（以美元計）很大程度上要歸功於一家美國主要微晶片設計公司的股價飆升，在該公司宣佈股票分拆後，其股價有望進一步走高。然而，債券收益率的明顯波動對羅素2000小型股指數造成衝擊，致該指數下跌2.1%ii（以美元計）。歐洲斯托克600指數上漲1.1%iii（以歐元計），與美國類似，該指數漲幅同樣由科技股推動。儘管歐元政府債券收益率上週僅微幅下跌，但日內波動相當劇烈，原因是歐洲央行一方面釋放了啟動減息的明確信號，另一方面又上調了通脹和經濟增長預測，並且去除了關於進一步放寬政策的明確措辭。其他地區方面，印度Sensex指數迅速擺脫了離任政府表現不及預期的影響，創下歷史新高，儘管交易模式波動依然較大。歐元兌美元和瑞士法郎匯率下跌，而美債孳息率上升則拖累黃金走軟。
選舉
在極右翼政黨於歐洲議會選舉中大獲全勝（這對法國這個歐盟最大國家的執政黨來說是一個打擊）後，法國總統伊曼努爾·馬克龍宣佈解散議會並舉行新的議會選舉。「現在是釐清一切的關鍵時刻。」他說。這一決定可能會對歐洲貨幣產生負面影響。
關鍵數據
5月份美國非農就業人數增加272,000人，超出預期，高於4月份修正後的165,000人。工資按年增長率也從上個月的3.9%上升至4.1%，但失業率也從3.9%上升至4.0%。4月份美國空缺職位數量降至810萬個，為2021年以來的最低水平。供應管理協會（ISM）製造業採購經理指數從4月份的49.2降至5月份的48.7，但ISM服務業指數從49.4躍升至53.4。4月德國出口按月增長1.6%，進口增長2.0%。5月份中國出口增長強勁，按年增長7.6%（以美元計）。相比之下，進口僅增長1.8%，遠低於預期。
市場觀點
本週的關注焦點為美國消費物價指數（CPI）數據和聯儲局會議。我們預計聯儲局暫時不會減息，但市場將密切關注聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾的表態以及最新「點陣圖」，以期從中獲得未來政策走向的指引。加拿大央行上週開啟減息，證實了在全球各地減息趨勢正在成為常態。這將為製造業帶來利好。我們看好工業企業。除非出現重大意外，我們預計歐洲央行將在上週減息後，於9月份再次減息。市場方面，在石油輸出國組織及盟國（OPEC+）宣佈將逐步退出自願減產計劃後，我們對布蘭特原油年底的價格預測從80美元下調至72美元。隨著業績季結束，評級上調的數量正達到兩年多來的最高水平。南非和墨西哥的選舉結果分別增加了聯合政府方案和憲法改革方面的不確定性。印度方面的不確定性相對較低，我們預計印度不會發生重大政策變化。我們減持新興市場。英國方面，英鎊的前景有所改善，因為黏性通脹可能會導致英倫銀行在較長時間內維持利率不變，7月份的選舉也使財政前景變得不甚明朗。