本周投資觀點：貿易戰

本周回顧

美國總統特朗普宣佈全面加徵關稅，加拿大和中國迅速採取反制措施，引發市場對全面貿易戰的擔憂。隨著中美經濟關係日趨緊張，中國已對美國某化工巨頭展開調查。新關稅政策使得美國的平均關稅稅率升至一個多世紀以來的最高水平，預計新關稅將為美國帶來高達每年6,000億美元的新增收入，但將削弱其GDP增速並推高通脹。在此次關稅新規宣佈之前，美國經濟狀況良好，3月份新增就業超出預期。歐元區2月份失業率下降。聯儲局主席鮑威爾在關稅政策出台後發表了比預期更偏鷹派的言論，稱聯儲局將評估關稅影響後再做出決策。然而，此次關稅政策已對市場造成了自疫情以來最為劇烈的衝擊。MSCI世界指數ⁱ下跌7.9%（以美元計），標普500指數ⁱⁱ重挫9.1%（以美元計），歐洲斯托克600指數ⁱⁱⁱ暴跌8.4%（以歐元計），MSCI中國指數^iv下挫3%（以美元計）。上週五單日交易量創歷史新高，達266億股。全球主權債券收益率下行，10年期美債收益率收於4.01%。日本10年期國債收益率下降38個基點，至1.18%。石油方面，歐佩克+（OPEC+）同意提高產量，導致布蘭特油價下跌10%至65美元。增產應有助於降低通脹預期。

本周名言

「對等。這意味著他們這樣對我們，我們也這樣對他們，」特朗普在談到關稅時如是說。對等關稅政策僅針對狹義的實物商品，未涉及服務貿易領域。

關鍵數據

3月份美國新增非農就業人數228,000，高於預期，而2月份數據下修為117,000。美國供應管理協會數據顯示，製造業採購經理人指數（PMI）從2月份的50.3降至3月份的49.0。 

歐元區2月份經季節性調整失業率為6.1%，低於1月份的6.2%，同時顯著低於2024年2月份的6.5%。