本週投資觀點：利率前景重估

本周回顧

9月份美國製造業繼續收縮，但上個月非農就業數據遠超預期，推動標普500指數ⁱ上周小幅上漲0.3%。就業數據強勁加上油價跳漲，共同推動債券收益率走高，市場參與者迅速調整對聯儲局進一步大幅降息的預期，美國小型股表現因此受壓。對利率更為敏感的美國國債收益率曲線短端的拋售幅度大於長端，而美國國債收益率的飆升則提振了上周美元的表現。美元兌所有主要貨幣上漲，尤其是日元，原因是日本新任首相暗示反對日本央行在短期內進一步加息。在刺激政策預期的推動下，中國股市繼續上揚，帶動亞洲股市走高。儘管收益率上升，但歐洲政府債券表現好於美國國債，因為疲軟的通脹數據預示歐洲央行本月將再次降息。

地緣政治

儘管沙特阿拉伯有意透過增產來捍衛其市場份額，但中東的地緣政治緊張局勢對油價構成支撐。

關鍵數據

9月份美國非農就業人數增加254,000，遠超預期，而美國僱主在前兩個月增加的就業崗位較此前預估多72,000個。失業率從4.2%下降至4.1%，而平均時薪增長年率則從8月份的3.8%升至9月份的4.0%。9月份供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數穩定在47.2，連續第六個月處於收縮區間，而服務業ISM指數從51.5升至54.9。

歐元區消費通脹年率從8月份的2.2%放緩至9月份的1.8%。瑞士通脹率創3年新低。

中國方面，9月份官方製造業採購經理人指數（PMI）為49.8，較8月份略有上升，但財新PMI指數9月份下滑1.1點至49.3。