CIO观点:利率前景重估

CIO观点:利率前景重估

我们的首席投资官对未来一周的看法。

本周回顾

9月份美国制造业继续收缩,但上个月非农就业数据远超预期,推动标普500指数i上周小幅上涨0.3%。就业数据强劲加上油价跳涨,共同推动债券收益率走高,市场参与者迅速调整对美联储进一步大幅降息的预期,美国小盘股表现因此承压。对利率更为敏感的美国国债收益率曲线短端的抛售幅度大于长端,而美国国债收益率的飙升则提振了上周美元的表现。美元兑所有主要货币上涨,尤其是日元,原因是日本新任首相暗示反对日本央行在短期内进一步加息。在刺激政策预期的推动下,中国股市继续上扬,带动亚洲股市走高。尽管收益率上升,但欧洲政府债券表现好于美国国债,因为疲软的通胀数据预示欧洲央行本月将再次降息。

地缘政治

尽管沙特阿拉伯有意通过增产来捍卫其市场份额,但中东的地缘政治紧张局势对油价构成支撑。

关键数据

9月份美国非农就业人数增加254,000,远超预期,而美国雇主在前两个月增加的就业岗位较此前预估多72,000个。失业率从4.2%下降至4.1%,而平均时薪增长年率则从8月份的3.8%升至9月份的4.0%。9月份供应管理协会(ISM)制造业采购经理人指数稳定在47.2,连续第六个月处于收缩区间,而服务业ISM指数从51.5升至54.9。

欧元区消费通胀年率从8月份的2.2%放缓至9月份的1.8%。瑞士通胀率创3年新低。

中国方面,9月份官方制造业采购经理人指数(PMI)为49.8,较8月份略有上升,但财新PMI指数9月份下滑1.1点至49.3。

i资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,标普500综合指数(以美元计12个月净回报率):2019年,31.5%;2020年,18.4%;2021年,28.7%;2022年,-18.1%;2023年,26.3%。
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