本週投資觀點：默茨誓言「不惜一切代價」加強國防

本周回顧

歐洲最大經濟體德國候任總理弗里德里希·默茨及其潛在執政聯盟夥伴上周就一項規模空前的財政刺激方案達成一致。這項具有里程碑意義的計劃包括：在未來十年內設立規模達5,000億歐元（約佔GDP的12%）的新基礎設施專項投資基金；以及放寬德國「債務剎車」機制，佔比超過GDP 1.0%的國防開支將不再受到該機制的限制。默茨誓言「將『不惜一切代價』，加強國防力量。」受此推動，德國國債收益率飆升，收於2.8%，創14年新高。歐洲央行將政策利率下調25個基點，但釋放偏鷹信號。歐洲股票下跌0.6%。德國股指飆升，DAX指數ⁱ上漲2%（以歐元計）。美國第一季度經濟增長放緩，下行風險加大。就業數據令人失望，貿易政策不確定性上升對投資和招聘決策產生了負面影響。標普500指數ⁱⁱ下跌3.1%（以美元計）。由於對通脹上升的擔憂加劇，美國10年期國債收益率止跌，收於4.3%。中國政府將2025年GDP增長目標定為「5%左右」，並制定了相應刺激計劃。中國10年期國債收益率升至1.85%，為2024年12月以來最高。歐佩克+決定從4月起推進原油增產計劃，引發油價下跌。上周西德州中級原油（WTI）下降4.2%。

地緣政治

在美國總統特朗普敦促伊朗就核協議進行談判後，伊朗最高領袖表示，伊朗不會在脅迫下進行談判。

關鍵數據

美國2月份新增就業崗位15.1萬個，低於預期的16萬個。失業率為4.1%，而預期為4.0%。2月份供應管理協會製造業採購經理人指數（PMI）從前月的50.9降至50.3。

中國2月份CPI同比下降0.7%。南韓製造業PMI從1月份的50.3降至2月份的49.9。