瑞士百達集團
本週投資觀點：美國總統大選首輪辯論在即
本周回顧
標普500指數i上周勉強收漲0.6%，納斯達克指數ii基本持平。仔細觀察後會發現，標普500指數的表現仍然高度依賴於少數人工智能相關股票，上周尾盤時最大人工智能晶片製造商的股價暴跌，令各大股指受壓。儘管法國大選引發不安情緒，但受惠於法國和英國股市的良好表現，歐洲斯托克600指數iii表現略好於標普500指數，上漲0.8%（以歐元計）。隨著市場持續重估聯儲局降息時間表，上周結束時美國國債收益率小幅上升。歐洲債券收益率亦略有上升，不過長期法國國債對德國國債利差收窄。受瑞士國家銀行降息影響，瑞郎兌歐元匯率升勢中止，而美元上周全線走強。
地緣政治
就在俄羅斯總統普京訪問平壤並簽署深化安全和貿易關係合作協議的第二天，朝鮮士兵越過了軍事分界線，在韓國鳴槍警告後退回。
關鍵數據
5月份美國總體零售銷售數據月環比增長0.1%，低於預期，4月份數據從零修正為-0.2%。5月份美國工業產值實現月環比0.9%的較大漲幅（同比增長0.4%），4月份數據則為持平。5月份英國總體消費價格指數（CPI）同比上漲2%，低於4月份的2.3%。核心CPI從3.9%下降至3.5%。5月份日本總體CPI同比上漲2.8%，高於4月的2.5%，核心CPI從2.2%上漲至2.5%。歐元區標普全球綜合採購經理指數（PMI）初值從5月份的52.2降至6月份的50.8，製造業PMI降至六個月來的低點。美國的PMI指數從54.5小幅升至54.6。
市場觀點
美國總統候選人將於週四舉行首場大選辯論——應總統拜登的要求，辯論現場將不安排觀眾。這場辯論舉行的背景是美國經濟總體上表現強勁，但相對於製造業走強，零售銷售數據略顯疲軟，這亦突顯出我們今年從消費品轉向生產商的投資主題。週四還將有多項美國數據密集發佈，其中包括核心PCE（聯儲局最為青睞的通脹指標）和個人消費數據。我們預計聯儲局年內將降息兩次。市場方面，本周將有較大規模美國國債發行。今年股市已有大量資金流入，其中6月12日當周流入科技基金的資金創下歷史新高，接近90億美元。再加上對美國股市指數級持倉工具的短倉興趣下降以及較低的現金水準，任何令人失望的消息都可能對市場造成衝擊。歐洲方面，法國和其他六個國家因赤字超過歐盟限額而面臨預算紀律處分程序。PMI數據疲弱，表明經濟增長放緩，更令歐元區雪上加霜。法國新政府將不得不在下一輪預算中削減200億歐元的財政支出，因此對法國財政的擔憂情緒短期內不太可能消散，這將為瑞郎兌歐元匯率提供支撐。