CIO观点:美国总统大选首轮辩论在即

CIO观点:美国总统大选首轮辩论在即

我们的首席投资官对未来一周的看法。

本周回顾

标普500指数i上周勉强收涨0.6%,纳斯达克指数ii基本持平。仔细观察后会发现,标普500指数的表现仍然高度依赖于少数人工智能相关股票,上周尾盘时最大人工智能芯片制造商的股价暴跌,令各大股指承压。尽管法国大选引发不安情绪,但受益于法国和英国股市的良好表现,欧洲斯托克600指数iii表现略好于标普500指数,上涨0.8%(以欧元计)。随着市场持续重估美联储降息时间表,上周结束时美国国债收益率小幅上升。欧洲债券收益率也略有上升,不过长期法国国债对德国国债利差收窄。受瑞士国家银行降息影响,瑞郎兑欧元汇率升势中止,而美元上周全线走强。

地缘政治

就在俄罗斯总统普京访问平壤并签署深化安全和贸易关系合作协议的第二天,朝鲜士兵越过了军事分界线,在韩国鸣枪警告后退回。

关键数据

5月份美国总体零售销售数据月环比增长0.1%,低于预期,4月份数据从零修正为-0.2%。5月份美国工业产值实现月环比0.9%的较大涨幅(同比增长0.4%),4月份数据则为持平。5月份英国总体消费价格指数(CPI)同比上涨2%,低于4月份的2.3%。核心CPI从3.9%下降至3.5%。5月份日本总体CPI同比上涨2.8%,高于4月的2.5%,核心CPI从2.2%上涨至2.5%。欧元区标普全球综合采购经理人指数(PMI)初值从5月份的52.2降至6月份的50.8,制造业PMI降至六个月来的低点。美国的PMI指数从54.5小幅升至54.6。

市场观点

美国总统候选人将于周四举行首场大选辩论——应总统乔·拜登的要求,辩论现场将不安排观众。这场辩论举行的背景是美国经济总体上表现强劲,但相对于制造业走强,零售销售数据略显疲软,这也突显出我们今年从消费品转向生产商的投资主题。周四还将有多项美国数据密集发布,其中包括核心PCE(美联储最为青睐的通胀指标)和个人消费数据。我们预计美联储年内将降息两次。市场方面,本周将有较大规模美国国债发行。今年股市已有大量资金流入,其中6月12日当周流入科技基金的资金创下历史新高,接近90亿美元。再加上对美国股市指数级持仓工具的空头兴趣下降以及较低的现金水平,任何令人失望的消息都可能对市场造成冲击。欧洲方面,法国和其他六个国家因赤字超过欧盟限额而面临预算纪律处分程序。PMI数据疲弱,表明经济增长放缓,更令欧元区雪上加霜。法国新政府将不得不在下一轮预算中削减200亿欧元的财政支出,因此对法国财政的担忧情绪短期内不太可能消散,这将为瑞郎兑欧元汇率提供支撑。

i资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,标普500综合指数(以美元计12个月净回报率):2019年,31.5%;2020年,18.4%;2021年,28.7%;2022年,-18.1%;2023年,26.3%。
ii资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,纳斯达克综合指数(以美元计12个月净回报率):2019年,36.7%;2020年,44.9%;2021年,22.2%;2022年,-32.5%;2023年,44.6%。
ii资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,欧洲斯托克600指数(以欧元计12个月净回报率):2019年,30.5%;2020年,-5%;2021年,31.9%;2022年,-6.7%;2023年,20.1%。
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