CIO观点 | 欢迎来到2024年：大选之年

在不平凡的2024年拉开序幕之际，我们首先祝愿您在新的一年诸事顺遂。未来12个月，世界上一半以上的人口将参与投票选举，其中首轮重要大选之一即将于1月13日在台湾地区举行。今年，发达国家央行将迎来首次降息；而经合组织（OECD）国家/地区达成协议的15%全球最低企业税也将开始实施。在央行政策提前转向的乐观预期推动下，2023年在资产价格的上涨中收官，只有中国因受到房地产行业困境和疲弱经济数据的拖累而成为唯一的例外。此外，我们还看到了60/40投资组合在2023年重获吸引力，并实现了自1995年以来的第二高回报。新年伊始，受到央行官员言论态度和经济数据表现的共同影响，市场对提前降息的预期降温，乐观情绪一定程度上有所逆转。正如我们此前曾经提醒的那样，意外事件可能不时发生：日本地震、中国一家影子银行申请破产清算，以及伊朗在红海紧张局势加剧之际向这一关键航线派遣军舰，均为这方面的实例。

联邦公开市场委员会（FOMC）会议12月会议纪要显示，与会者认为政策利率“可能达到或接近本轮紧缩周期的峰值”，不过他们也指出，金融环境的宽松程度“超过适当水平”可能会使美联储达到其通胀目标的难度加大。数据方面，上个月的美国非农就业人数增加216,000人，高于预期的175,000人。然而，随后发布的供应管理协会（ISM）服务业调查就业指数却暴跌至2020年7月以来的最低水平，因此抵消了非农就业数据的增长。在未发生经济衰退的情况下，该ISM指数从未如此之低。美联储的双重使命——最大程度实现就业和稳定物价——目前显然对美联储和市场的反应机制都产生了重大影响。受非农就业数据影响，标普500指数当周下跌1.5%ⁱ（以美元计），10年期美国国债收益率升至4.05%。美国财报季于本周开启。投资者将密切关注利润率和2024年业绩指引。

欧洲方面，由于能源基数效应，12月份欧元区整体通胀同比变化率从11月份的2.4%上升至2.9%，基本符合预期。我们预计今年欧元区通胀将逐步放缓。值得注意的是，一家欧洲超市集团决定下架部分品牌的商品，原因是其认为这些产品的涨价幅度过高。中国方面，复苏进程仍然缓慢而坎坷。中国人民银行于12月大规模新增抵押补充贷款（PSL），将可能用于房地产和基础设施项目。该消息未能对中国股市起到支撑，MSCI中国指数上周下跌2.7%ⁱⁱ（以美元计）。我们更倾向于投资广泛的新兴市场股票。