CIO观点：鲍威尔立场转鸽

随着美联储立场转鸽以及美国就业数据大幅放缓，投资者对美国利率已见顶的预期升温，上周金融市场转入承险模式。美联储在本月会议中维持利率不变，主席杰罗姆·鲍威尔暗示12月有可能加息，但概率不大。此消息发布后，市场关注焦点直接转向美联储12月12-13日会议之前的通胀和劳动力市场报告，因为这些数据将决定美联储的下一步政策走向。上周五的就业报告显示，10月份非农就业人数增加150,000，低于预期的180,000，同时低于下修后的9月份数据297,000。美国财政部本周公布了最新的季度再融资计划，表示将发行更多短期国债，从而缓解较长期国债发行压力。在财政部声明、美联储立场转向和就业数据“三连震”之下，10年期美国国债收益率下跌27个基点至4.57%。美国股市应声反弹，创下今年最佳单周表现。盈利报告显示企业利润稳健，但营收好坏参半，并且2024年盈利预期有所下修。如果利率波动性缓解，股市可能会在年底前进一步上涨，而就利率走势而言，11月14日的美国消费者价格数据将是关键。我们看好优质投资级别债券，因其收益率具有吸引力。

英国方面，英格兰银行连续第二次将政策利率维持在5.25%不变，但表示“现在考虑降息还为时过早”。相比之下，巴西央行将关键利率下调50个基点，至12.25%。我们看好新兴市场本币债券。欧洲某航运巨头表示计划裁员1万人，反映出集装箱贸易前景低迷。欧元区第三季度GDP环比下降0.1%，而第二季度数据则从+0.1%上修至+0.2%。意大利和葡萄牙的GDP数据意外下滑。穆迪对意大利的评级仅比垃圾级高一个级距，并将在11月中旬审视意大利的债券评级。好消息方面，欧洲的天然气储备在冬季之前已达到其物理极限。

亚洲方面，尽管日本央行向取消所谓的收益率曲线控制政策（YCC）又迈进了一步，将1.0%的收益率上限从“硬上限”调整为“参考上限”，但日元仍跌至近33年来的低点。该措施是日本向退出超宽松货币政策迈出的一步。财政方面，日本首相岸田文雄宣布了一项主要面向日本家庭的1,130亿美元经济刺激计划。我们看好日本股市。中国方面，PMI数据显示10月份制造业重返收缩区间。我们预计未来几个月中国将出台更多刺激措施。