CIO观点：经济保持强劲

本周回顾

上周，美股延续强势表现，公布的数据显示美国经济保持强劲，而上周五公布的核心通胀数据下降进一步推动了标普500指数当周录得1.1%的涨幅ⁱ（以美元计）。上周也是财报发布密集的一周，几家知名公司发布的预测令人失望，但股市在降息预期的推动下仍然上涨。有报道称中国政府正在考虑出台政策，稳定震荡中的中国股市，受此消息提振，MSCI中国指数上周上涨3.4%ⁱⁱ（以美元计）。

短期美国国债在通胀数据发布后应声上涨，但涨幅不及短期欧元区债券，后者行情走高的推手之一是欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德此前发表的言论被视作为欧洲央行在4月份开启降息打开了大门。高收益债券利差下降，尤其在美国。红海紧张局势导致油价暴涨，但金价下跌。

地缘政治风险

美国财政部长珍妮特·耶伦表示：“消费者和家庭对自己的个人财务状况和经济前景有足够的信心，因此其消费水平能够支持创造就业和增长，并为他们提供足以保持其消费力的收入。”

关键数据

初步数据显示，美国第四季度GDP年化季率增长3.3%，2023年全年GDP增长率强劲，达3.1%。美国的标普全球综合采购经理人指数（PMI）本月上涨1.4个点至52.3，为6月份以来的最高水平。12月份的年度整体个人消费支出（PCE）指数跌至2.6%，而核心PCE数据跌至2.9%的三年低点。12月份美国个人支出环比劲增0.7%。

标普全球欧元区PMI初值数据显示1月份制造业活动有所改善。综合PMI仅小幅上升，从12月份的47.6升至47.9，其中制造业PMI的大幅上涨被服务业PMI的下跌而部分抵消。

1月份东京地区核心消费价格指数低于预期（年化增长率为1.6%，12月份为2.1%），该数据被视为缓解了日本央行货币政策“正常化”的压力。

市场观点

美联储本周将召开会议，投资者正密切关注美联储关于何时启动降息的指引。各国央行并不急于降息，我们预计美联储本周将维持利率不变，但鉴于通胀放缓速度快于预期，其将放弃对紧缩的偏好。

财政部将于周三公布最新的再融资计划。鉴于这些季度公告最近对市场产生的影响，且在2023年末债券实现一波强劲反弹之后，我们决定将美国国债和核心欧元政府债券持仓从“增持”战术性下调为“中性”。科技股将成为市场关注的焦点，“美股七巨头”中的五家公司将发布年报。股市分化极为严重，标普500指数上周创下历史新高，而美国小盘股则刚刚摆脱熊市。只有科技股板块创下新高，而其他板块仍然落后。