Leviers d’action climatique: les actifs de nos clients

Intégration des critères ESG

Pour les investisseurs que nous sommes, c’est-à-dire adeptes de la gestion active et faisant appel à des gérants externes, la première étape pour atteindre nos objectifs de transition vers des activités moins carbonées est de pousser encore plus loin l’intégration des considérations climatiques dans notre processus d’investissement. Dans les années à venir, nous affinerons donc nos Principes d’investissement climatique (PIC), ce qui consistera, d’une part, à incorporer leurs implications dans l’ensemble de notre chaîne de valeur d’investissement, et d’autre part, à perfectionner les séries de données disponibles.

Nos principes d’investissement climatique (PIC)

Les Principes d’investissement climatique posent les fondations d’une philosophie d’investissement commune autour de la question du changement climatique au sein de Pictet, avec un ensemble de principes concrets soutenus par une recherche pointue.

Nos principes directeurs

Nous sommes convaincus que le changement climatique aura un impact significatif sur les prix des actifs et sur les résultats d’investissement ces prochaines années, impact dont il est essentiel de prendre la mesure pour rester aux avant-postes de notre secteur.

Nous avons la conviction qu’en tant que gérant d’actifs, nos activités d’investissement ont un certain poids dans les conséquences du changement climatique. C’est pourquoi nous nous devons de comprendre comment exercer une influence et minimiser notre impact.

Synthèse de nos principes d’investissement climatique ^pdf

L’intégration des PIC à nos processus d’investissement

Conformément à nos Principes d’investissement climatique, notre allocation d’actifs stratégique doit intégrer les risques et les opportunités découlant du changement climatique: qu’il s’agisse de classes d’actifs, de secteurs d’activité ou d’entreprises, l’univers d’investissement présente en effet des sensibilités différentes (qu’il est nécessaire d’évaluer) à ce facteur ^{PIC C}En ce qui concerne la construction de portefeuille, il convient de poursuivre l’intégration de convictions spécifiques à chaque classe d’actifs ^{PIC D,E,F}

Pour intégrer efficacement les facteurs du dérèglement climatique à nos processus d’investissement et nous permettre de proposer des produits innovants adaptés, nous devons absolument veiller à ce que nos équipes d’investissement aient accès à des données fiables. A cette fin, nous continuerons d’œuvrer à l’amélioration de la qualité et de la portée de ces indicateurs – avancés comme retardés – sur la transition et les risques et opportunités découlant du changement climatique.
L’intégration des PIC à nos processus de gestion des risques

Nous poursuivrons l’intégration des facteurs climatiques à nos processus de gestion des risques au sein de nos trois lignes de défense, et nous prévoyons de compléter nos connaissances en incluant le changement climatique dans nos tests de résistance au plus tard en 2023 ^{PIC C.2}

Extraits des Principes d’investissement climatique de Pictet

^{PIC C} L’impact du changement climatique est un risque spécifique qu’il convient d’intégrer à l’évaluation de tous les actifs dans lesquels investir. La prime de risque concerne l’ensemble du marché de l’investissement, avec des sensibilités différentes à ce facteur selon les classes d’actifs, les secteurs d’activité et les entreprises.

^{PIC C.2} Les risques physiques et de transition sont aujourd’hui nettement sous-estimés et sous-valorisés au sein des entreprises. Ils peuvent être cristallisés et engendrer à leur tour des risques relatifs à la responsabilité.

^PIC D L’ampleur avec laquelle le changement climatique affecte les emprunts d’Etat varie considérablement d’un pays et d’une région à l’autre. Les économies émergentes y sont plus vulnérables que leurs homologues développées.

^PIC E Les efforts déployés par les entreprises pour décarboner leurs activités, la qualité de leur gouvernance climatique et leur transparence en matière d’émissions de CO₂ joueront un rôle croissant dans la détermination du coût du capital par rapport à la répartition des risques et aux rendements attendus. Les investisseurs en actions et en obligations devront de ce fait se montrer bien plus vigilants avec les critères extra-financiers lorsqu’ils évalueront le potentiel d’investissement d’une entreprise.

^PIC F Les classes d’actifs non cotées sont davantage exposées à l’impact du changement climatique, car elles sont bien moins liquides et sont assorties d’une duration plus longue que la plupart des autres investissements.

Produits et solutions responsables

Nous mesurons l’importance d’étoffer notre gamme de produits contribuant activement à la transition vers une économie sobre en carbone.^{PIC G}

En notre qualité de pionniers de l’investissement thématique, nous continuerons de proposer des stratégies axées sur l’atténuation du changement climatique, ainsi que sur les solutions d’adaptation fondées sur la nature. Nous multiplions les efforts pour élargir ces solutions à d’autres classes d’actifs.

Solutions bas carbone

A terme, l’investissement dans le développement et le déploiement de technologies à faible intensité de carbone permettra à tous les secteurs d’activité de réduire leurs émissions ^{PIC G.2}

Sociétés en transition

Nous avons l’intention d’exercer notre influence pour accélérer l’instauration d’une économie plus durable, en investissant dans les chefs de file de la transition vers la neutralité carbone, mais aussi en nous exposant délibérément à des sociétés très polluantes en mesure – avec notre accompagnement – d’opérer leur transition ^{PIC G.1}

Forts de cette volonté, nous continuerons de développer des produits permettant de tirer parti du réajustement de la valeur des sociétés au fil de leur transition ^{PIC C.1}

Adaptation

Même si la hausse des températures se limite à 1,5 °C, les retombées du changement climatique se feront sentir à l’échelle mondiale. C’est pourquoi nous avons l’intention de poursuivre nos investissements dans les grandes thématiques liées à l’adaptation au changement climatique, comme l’eau, la nutrition ou encore l’économie régénérative.

Extraits des Principes d’investissement climatique de Pictet

^{PIC C.1} La transition des émetteurs jusqu’à ce que leur prime de risque se stabilise est un processus dynamique qui s’étendra sur de nombreuses années, et la faculté à déterminer à quel stade de cette évolution ces investissements se situent est une première étape pour identifier les opportunités d’investissement susceptibles de surperformer. A plus court terme, les actifs dits verts pourraient se retrouver surévalués, au même titre que les actifs dits bruns pourraient être sous-évalués.

^{PIC G} La communauté financière influence les retombées du changement climatique par le biais de ses décisions d’allocation du capital, et en contribuant collectivement à faire évoluer le coût du capital.

^{PIC G.1} Pour inciter les émetteurs à réduire leurs émissions de gaz à effet de serre, nous devons allouer du capital aux sociétés et pays qui ont déjà entrepris des efforts en la matière, et mettre en place un dialogue efficace, afin de provoquer un effet d’entraînement au-delà de nos investissements.

^{PIC G.2} Il est également nécessaire d’allouer du capital pour favoriser l’essor de sociétés et d’opportunités (et ce, jusque dans les secteurs où les changements seront les plus difficiles à mettre en œuvre) contribuant à ou découlant d’une économie faiblement carbonée.

Exercice actif des droits de vote

L’exercice actif des droits de vote est l’un des plus importants leviers à notre disposition pour freiner le changement climatique et préserver et/ou dynamiser la valeur pour les actionnaires ^{PIC H}

Exercice actif des droits de vote auprès des entreprises

Dialogue bilatéral

Nous pouvons avoir un impact significatif sur chaque émetteur dans lequel nous détenons une position de taille et pour lequel nous possédons une expertise spécifique ^{PIC H.2}

Nous avons identifié des sociétés très polluantes que nous souhaitons interpeller en priorité sur les questions climatiques (transition vers des activités moins carbonées, forêts gérées durablement) dans le cadre de notre programme Objectif dialogue Groupe. A mesure des progrès accomplis par ces entreprises, nous élargirons progressivement nos actions à d’autres entités. Nous leur demanderons de fixer des objectifs fondés sur des données scientifiques validées et de concevoir des plans de décarbonation crédibles pour les atteindre.

Pour chaque émetteur ciblé, des objectifs et calendriers concrets de dialogue seront fixés, sans possibilité d’y déroger. Si, dans des délais préalablement définis, les avancées s’avèrent insuffisantes ou l’émetteur ne répond pas, l’équipe d’investissement concernée pourra décider, au cas par cas, de faire remonter le problème.

Dialogue collectif

Les initiatives collaboratives constituent à nos yeux un moyen efficace d’œuvrer vers des objectifs communs, en l’occurrence pour favoriser une transition aussi rapide et vaste que nécessaire. Dans la mesure du possible, nous intensifierons donc nos efforts de dialogue bilatéral en jouant également un rôle actif au sein d’initiatives collaboratives telles que Climate Action 100+¹, Valuing Water Finance Initiative de Ceres² et FAIRR³.

Vote par procuration

Nous veillerons également à ce que nos politiques de vote par procuration soient alignées sur notre Plan d’action climatique, ainsi que sur les problématiques soulevées dans le cadre de nos actions de dialogue avec les émetteurs concernés.

Extraits des Principes d’investissement climatique de Pictet

^{PIC H} L’exercice actif des droits de vote peut avoir un impact sur les retombées du changement climatique et contribuer à préserver et/ou dynamiser la création de valeur pour les actionnaires.

^{PIC H.2} C’est lorsqu’un investisseur met à profit un domaine d’expertise particulier et/ou lorsqu’il s’inscrit dans une démarche collective que les actions de dialogue sont les plus efficaces. Celles-ci doivent porter sur des aspects ayant un impact significatif sur nos portefeuilles, et pour lesquels nous possédons réellement une expertise, en plus de la capacité à infléchir la tendance.

Exercice actif des droits de vote auprès des Etats

Malgré les écueils, nous continuerons de mener un dialogue ciblé et éclairé auprès des émetteurs souverains sur les grands enjeux – dont le changement climatique – liés aux perspectives à long terme des pays dans lesquels nous investissons.^{PIC H.3}

Les Etats peuvent adopter des politiques pour favoriser la transition vers la neutralité carbone, et jouent à ce titre un rôle unique pour amorcer la transformation de l’ensemble de l’économie.

L’essor des obligations labellisées ESG constitue à nos sens un moyen déterminant de promouvoir un dialogue bilatéral avec les gouvernements sur leur politique environnementale, et nous avons l’intention de collaborer avec d’autres acteurs pour guider les émetteurs souverains vers des pratiques plus responsables. Grâce à notre partenariat avec EMPower, nous pourrons nous mettre en relation avec des interlocuteurs locaux et approfondir notre connaissance des grands risques, souvent invisibles, de manière à poser des fondations solides pour un dialogue constructif avec les émetteurs souverains.

Extraits des Principes d’investissement climatique de Pictet

^{PIC H.3} Sauf rares exceptions, les investisseurs ont globalement plus de facilité à induire le changement au sein d’une entreprise qu’au sein d’un Etat, et plus particulièrement dans les économies émergentes.

Exercice actif des droits de vote auprès des gérants de fonds externes

En notre qualité de gérants de fortune, nous devons également dialoguer avec les gérants de fonds externes. En effet, plus ces derniers fixeront des objectifs fondés sur des données scientifiques et vérifiés par une entité indépendante, plus il sera facile d’accélérer la transition et de réduire, ensemble, les risques climatiques au sein du système financier. Par nos actions de dialogue, nous cherchons à sensibiliser ces interlocuteurs à l’importance de ces enjeux et à les inciter à aller encore plus loin en s’alignant sur les efforts déployés par Pictet pour décarboner les investissements.

Nous continuerons de collecter des données, par le biais de notre questionnaire de due diligence ESG, afin d’avoir une meilleure visibilité sur les politiques de changement climatique appliquées par les fonds externes avec lesquels nous travaillons. A partir de ces informations, nous nous fixerons des objectifs de dialogue prioritaires pour 2023.

Exercice actif des droits de vote auprès des acteurs de l’immobilier non coté

La construction, l’exploitation et la cession d’actifs immobiliers peuvent engendrer d’importants risques et opportunités sur le plan climatique. L’accent mis sur des immeubles plus durables, plus intelligents et aménagés pour mieux répondre aux besoins de leurs occupants est également source d’opportunités d’investissement. En tant qu’actionnaires actifs, nous nouons un dialogue avec les principales parties prenantes pour gérer les risques et opportunités climatiques liés à nos investissements immobiliers.

Nous pouvons par exemple être amenés à échanger avec des occupants, des general partners, des gestionnaires immobiliers et/ou des promoteurs. Dans le cadre de nos investissements immobiliers directs, nous intégrons des critères de résistance climatique à nos plans de valorisation des actifs. Et dans nos co-investissements immobiliers, nous nous rapprochons des general partners pour bénéficier de leurs connaissances et de leur expertise locale. Il peut nous arriver de dialoguer avec ces derniers pour mieux comprendre la manière dont ils gèrent les facteurs climatiques et, le cas échéant, pour les inciter à adopter, dans leurs business plans, des mesures visant à réduire l’empreinte carbone.

Transparence vis-à-vis de nos clients

En tant que société en mains privées, nous pouvons compter sur notre indépendance, et notre modèle de gouvernance nous oblige à rendre des comptes aux jeunes générations. Bien que cette structure unique n’impose pas le même niveau de reporting qu’aux sociétés cotées, nous nous engageons à renforcer la transparence pour tout ce qui touche au climat et à d’autres facteurs environnementaux.

La transparence jouera un rôle essentiel pour relever le défi climatique. En tant qu’ investisseurs, nous dépendons de celle des émetteurs et des actifs auxquels nous nous exposons pour obtenir les données dont nous avons besoin et pour comprendre leur itinéraire vers la transition. Grâce à la publication d’informations sur les enjeux environnementaux et sociaux, nous pouvons prendre de meilleures décisions d’allocation du capital et, in fine, contribuer à la transition.

Le fait de prendre les devants et de montrer l’exemple constitue un moyen puissant d’insuffler le changement. Nous continuerons de faire preuve de transparence et de sensibiliser nos clients au sujet du climat au sein de leurs portefeuilles. ^{PIC G.4}

Pictet demeure par ailleurs engagé à publier ses données environnementales sur la plateforme du Carbon Disclosure Project (CDP), conformément aux recommandations du groupe de travail sur la publication d’informations financières relatives au climat (Taskforce on Climate-related Financial Disclosures, TCFD). Nous prévoyons en outre de publier un rapport d’avancée annuelle à compter de 2023.

Pour que nos clients puissent prendre des décisions plus éclairées, nous publierons également des informations plus transparentes sur les produits et les portefeuilles. Nous adopterons aussi les nouvelles réglementations et normes, telles que les Swiss Climate Scores, lorsqu’elles améliorent nos pratiques.

Hors de son champ d’application, le reporting peut apporter à nos clients des informations de meilleure qualité sur les risques et opportunités climatiques dans nos activités de simple exécution et de dépôt. Et nous développerons d’autres outils pour les aider à appréhender l’empreinte carbone de leurs investissements, ainsi que les effets climatiques potentiels auxquels ils peuvent être exposés.

Extraits des Principes d’investissement climatique de Pictet

^{PIC G.4} La transparence et la publication d’informations nous apportent les informations nécessaires pour rééquilibrer nos portefeuilles, et rendre nos décisions d’allocation visibles pour nos clients, les autorités de surveillance et les investisseurs.

Recherche et leadership éclairé

Nous mettrons à profit notre solide connaissance des grandes problématiques environnementales et sociales pour publier des études ciblées, sensibiliser nos interlocuteurs et lever des fonds en faveur d’une transition durable.

L’un des éléments majeurs de l’action pour le climat est la somme croissante de connaissances – dont nous bénéficions et auxquelles nous contribuons – sur lesquelles nous pouvons nous appuyer pour affiner nos Principes d’investissement climatique, mieux comprendre les arbitrages complexes auxquels font face les économies et sociétés, et enrichir notre savoir sectoriel.

Nous nous engageons également à approfondir notre recherche sur les liens entre le changement climatique et d’autres thématiques environnementales et sociales, mais aussi sur tous les risques conjugués qui en découlent, y compris les risques complexes comme la perte de biodiversité. Nous élargirons les collaborations de recherche avec des partenaires externes, et consoliderons les liens existants avec des conseils consultatifs, des établissements universitaires et des ONG. Il sera enfin essentiel de renforcer la collaboration avec notre fondation pour multiplier les synergies dans ce domaine.

¹ Initiative collaborative ciblant les 166 sociétés les plus polluantes au monde pour promouvoir leur transition vers une économie sobre en carbone.

² Opération dont la vocation est d’inciter les sociétés ayant une forte empreinte hydrique à valoriser et considérer l’eau comme un risque financier et à prendre les grandes mesures qui s’imposent pour mieux protéger les systèmes liés à l’eau.

³ Réseau facilitant un dialogue collaboratif entre investisseurs et entreprises sur les principaux enjeux liés à l’élevage intensif.

Leviers d’action climatique: les actifs de nos clients