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本週投資觀點:習近平「不惜一切代價」的關鍵時刻或已到來?
Macroeconomics · 2024年09月30日
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我們的首席投資官對未來一周的看法。
本周回顧
在大量新的經濟刺激舉措出台後,中國股市迎來自2008年以來表現最強勁的一周,且政府強烈暗示後續將有更多刺激政策。在來自中國市場的消息提振下,MSCI新興市場指數i本周大漲6.2%(以美元計)。這一表現跑贏標普500指數ii,隨著聯儲局轉向貨幣寬鬆政策的影響逐漸消退,本周標普500指數僅上漲0.64%。新出爐的美國個人消費支出(PCE)通脹數據增速溫和,推動收益率曲線進一步變陡。歐洲央行10月份考慮降息的壓力加大,推動歐元區政府債券上漲,而有關法國公共債務已達到GDP 112%的報導導致法國5年期國債收益率高於希臘和西班牙國債的收益率。貨幣方面,由於英國央行對降息持相對謹慎態度,英鎊兌美元和歐元進一步走強;大宗商品方面,銅價在中國出台刺激計劃消息的提振下迎來反彈,而沙特宣佈增加石油產量則在一定程度上導致油價暴跌。
地緣政治
以色列襲擊真主党總部,真主党領導人遇襲身亡,可能會對中東局勢的穩定產生深遠影響。我們增持黃金。
關鍵數據
標普全球9月份歐元區綜合採購經理人指數(PMI)初值從8月份的51.0降至48.9,顯示歐元區商業活動萎縮。製造業為主要的疲弱領域(降至44.8)。服務業PMI亦錄得下降(至50.5)。
標普全球9月份美國綜合PMI指數初值為54.4,與8月份的54.6相比基本持平,商業景氣改善主要集中在服務業領域。第二季度美國GDP增速修正終值按年率計算增長3.0%,而聯儲局最青睞的通脹指標——個人消費支出指數從7月份的2.5%降至8月份的2.2%。
9月份東京地區的消費價格指數(不包括生鮮食品)年率上漲2.2%,低於8月份的上漲2.6%。
i資料來源:瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。過往表現,MSCI新興市場指數(以美元計12個月淨回報率):2019年,18.9%;2020年,18.7%;2021年,-2.2%;2022年,-19.7%;2023年,10.3%。
ii資料來源:瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。過往表現,標普500綜合指數(以美元計12個月淨回報率):2019年,31.5%;2020年,18.4%;2021年,28.7%;2022年,-18.1%;2023年,26.3%。