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CIO观点：习近平“不惜一切代价”的关键时刻或已到来？
Macroeconomics · 2024年09月30日
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我们的首席投资官对未来一周的看法。
本周回顾
在大量新的经济刺激举措出台后，中国股市迎来自2008年以来表现最强劲的一周，且政府强烈暗示后续将有更多刺激政策。在来自中国市场的消息提振下，MSCI新兴市场指数i本周大涨6.2%（以美元计）。这一表现跑赢标普500指数ii，随着美联储转向货币宽松政策的影响逐渐消退，本周标普500指数仅上涨0.64%。新出炉的美国个人消费支出(PCE)通胀数据增速温和，推动收益率曲线进一步变陡。欧洲央行10月份考虑降息的压力加大，推动欧元区政府债券上涨，而有关法国公共债务已达到GDP 112%的报道导致法国5年期国债收益率高于希腊和西班牙国债的收益率。货币方面，由于英国央行对降息持相对谨慎态度，英镑兑美元和欧元进一步走强；大宗商品方面，铜价在中国出台刺激计划消息的提振下迎来反弹，而沙特宣布增加石油产量则在一定程度上导致油价暴跌。
地缘政治
以色列袭击真主党总部，真主党领导人遇袭身亡，可能会对中东局势的稳定产生深远影响。我们增持黄金。
关键数据
标普全球9月份欧元区综合采购经理人指数(PMI)初值从8月份的51.0降至48.9，显示欧元区商业活动萎缩。制造业为主要的疲弱领域（降至44.8）。服务业PMI也录得下降（至50.5）。
标普全球9月份美国综合PMI指数初值为54.4，与8月份的54.6相比基本持平，商业景气改善主要集中在服务业领域。第二季度美国GDP增速修正终值按年率计算增长3.0%，而美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出指数从7月份的2.5%降至8月份的2.2%。
9月份东京地区的消费价格指数（不包括生鲜食品）年率上涨2.2%，低于8月份的上涨2.6%。
i资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，MSCI新兴市场指数（以美元计12个月净回报率）：2019年，18.9%；2020年，18.7%；2021年，-2.2%；2022年，-19.7%；2023年，10.3%。
ii资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，标普500综合指数（以美元计12个月净回报率）：2019年，31.5%；2020年，18.4%；2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%。