本週投資觀點：靜待聯儲局降息

本周回顧

在經歷了月初的動盪開局之後，上周美國股市在較為平穩的走勢中為8月收官。促使行情企穩的原因包括：市場對聯儲局降息充滿期待，通脹指標保持穩定以及投資者對「經濟軟著陸」前景保持信心（儘管本周的非農就業報告將起到決定性作用）。上周的一大焦點是一家佔市場主導地位的人工智能晶片巨頭公佈了第二季度業績。該公司發佈的前瞻性指引令部分投資者感到失望，從而拖累了標普500指數ⁱ的表現，該指數上周回報率為0.27%（以美元計）。由於市場看好歐洲股票相對較低的估值，以及歐洲央行即將採取降息舉措，上周歐洲斯托克600指數ⁱⁱ走強，升至歷史新高（上漲1.4%，以歐元計）。上周債券市場波動劇烈，隨著數據的公佈和聯儲局加息預期調整，長期收益率上升。貨幣波動性仍然高企，美元指數上周收復失地，而歐元兌瑞士法郎、英鎊和美元均受壓下行。 

地緣政治

加拿大宣佈將對中國進口的電動汽車徵收100%的關稅，並宣佈對中國鋼鐵徵收25%的關稅，中方對此表示譴責。

關鍵數據

8月份，Ifo經濟研究所的商業景氣指數連續第四個月下降（從87.0降至86.6），表明德國經濟仍處於困境之中。德國消費通脹年率上月降幅超出預期，從7月份的2.6%驟降至2%。歐元區消費通脹率從2.6%降至2.2%。

美國第二季度GDP年化季率從此前預估的2.8%上修至3%。美國7月份個人消費支出（PCE）價格指數年率升至2.5%，與6月份持平。「核心」PCE同樣維持在2.6%不變。

8月份東京地區核心消費價格指數同比上漲2.6%，遠高於7月份的2.2%。亞洲其他地區方面，初步預估印度第二季度GDP同比增長率為6.7%，低於之前三個月的7.8%。

市場觀點

本周即將公佈的美國就業和職位空缺數據具有關鍵意義，市場將據此確定美國這一全球最大經濟體是否有望實現經濟軟著陸而不會陷入衰退。近期的增長和通脹數據表明經濟衰退的風險下降，美國市場（本週一因勞動節假期休市）參與度和積極表現的範圍均有擴大。然而，儘管市場參與者對聯儲局主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會的鴿派言論感到振奮，但目前仍處於觀望狀態。我們預計聯儲局今年將從本月開始降息三次，每次25個基點。

一家美國零售商的業績疲軟，同時另一家零售商警告稱，低收入消費者手中現金正在枯竭，這些均反映出美國經濟放緩的態勢。中期來看，美元可能會走弱。一家中國電子商務公司的疲軟業績表明，中國消費者亦面臨困境。

政治方面，德國選擇黨在地區選舉中獲勝，加劇了全球政治的不穩定性。對立政治派別之間的對峙導致利比亞停止石油出口，從而有助於支撐油價。