CIO观点：静待美联储降息

本周回顾

在经历了月初的动荡开局之后，上周美国股市在较为平稳的走势中为8月收官。促使行情企稳的原因包括：市场对美联储降息充满期待，通胀指标保持稳定以及投资者对“经济软着陆”前景保持信心（尽管本周的非农就业报告将起到决定性作用）。上周的一大焦点是一家占市场主导地位的人工智能芯片巨头公布了第二季度业绩。该公司发布的前瞻性指引令部分投资者感到失望，从而拖累了标普500指数ⁱ的表现，该指数上周回报率为0.27%（以美元计）。由于市场看好欧洲股票相对较低的估值，以及欧洲央行即将采取降息举措，上周欧洲斯托克600指数ⁱⁱ走强，升至历史新高（上涨1.4%，以欧元计）。上周债券市场波动剧烈，随着数据的公布和美联储加息预期调整，长期收益率上升。货币波动性仍然高企，美元指数上周收复失地，而欧元兑瑞士法郎、英镑和美元均承压下行。

地缘政治

加拿大宣布将对中国进口的电动汽车征收100%的关税，并宣布对中国钢铁征收25%的关税，中方对此表示谴责。

关键数据

8月份，Ifo经济研究所的商业景气指数连续第四个月下降（从87.0降至86.6），表明德国经济仍处于困境之中。德国消费通胀年率上月降幅超出预期，从7月份的2.6%骤降至2%。欧元区消费通胀率从2.6%降至2.2%。

美国第二季度GDP年化季率从此前预估的2.8%上修至3%。美国7月份个人消费支出（PCE）价格指数年率升至2.5%，与6月份持平。“核心”PCE同样维持在2.6%不变。

8月份东京地区核心消费价格指数同比上涨2.6%，远高于7月份的2.2%。亚洲其他地区方面，初步预估印度第二季度GDP同比增长率为6.7%，低于之前三个月的7.8%。

市场观点

本周即将公布的美国就业和职位空缺数据具有关键意义，市场将据此确定美国这一全球最大经济体是否有望实现经济软着陆而不会陷入衰退。近期的增长和通胀数据表明经济衰退的风险下降，美国市场（本周一因劳动节假期休市）参与度和积极表现的范围均有扩大。然而，尽管市场参与者对美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会的鸽派言论感到振奋，但目前仍处于观望状态。我们预计美联储今年将从本月开始降息三次，每次25个基点。

一家美国零售商的业绩疲软，同时另一家零售商警告称，低收入消费者手中现金正在枯竭，这些均反映出美国经济放缓的态势。中期来看，美元可能会走弱。一家中国电子商务公司的疲软业绩表明，中国消费者也面临困境。

政治方面，德国选择党在地区选举中获胜，加剧了全球政治的不稳定性。对立政治派别之间的对峙导致利比亚停止石油出口，从而有助于支撑油价。