本週投資觀點：貿易戰
本周回顧
上周，市場以人工智能領域的衝擊開場，又以關稅戰的恐慌結束。上周初，中國一款全新人工智能模型推出，似乎能夠以極低的成本實現媲美（甚至超越）美國同類產品的性能，這一消息對美國股指造成短暫衝擊。儘管隨後多家科技公司公佈的第四季度財報和樂觀的盈利指引穩定了市場，但上周納斯達克指數i仍跑輸標普500指數ii（分別為-1.63%和0.99%，以美元計）。歐洲整體股指延續年初以來的走勢，上周繼續跑贏美股。美國方面，雖然GDP數據穩健、通脹符合預期，但美國國債市場表現平淡，並未受聯儲局維持利率不變的決定所影響。正如市場所預期，歐洲央行採取降息舉措並承諾後續進一步降息，推動歐洲政府債券上周走強，同時信用債市場亦表現亮眼。然而，引發市場轉折的是上週末特朗普政府宣佈對加拿大、中國和墨西哥進口商品加徵關稅，引發美元飆升、股指期貨下跌。
地緣政治
特朗普對加拿大、墨西哥和中國徵收關稅，並威脅亦將對歐盟採取類似行動，導致這些國家宣佈將採取報復性回擊，有可能引發全面貿易戰。
關鍵數據
初步估計顯示，美國第四季度GDP年率增長2.3%，低於第三季度的3.1%。總體而言，2024年美國GDP增長2.8%，略低於2023年的2.9%。12月美國個人收入環比增長0.4%，與個人支出增長率相同。12月個人消費支出（PCE）指數同比上漲2.6%，高於上個月的2.4%。核心PCE維持2.8%不變。
初步估計顯示，第四季度歐元區GDP持平，低於第三季度環比增長率0.4%。
日本東京地區1月廣義CPI同比上漲3.4%，高於12月份的3%，核心CPI從2.4%上漲至2.5%。
i資料來源：瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。 過往表現，納斯達克綜合指數（以美元計12個月淨回報率）：2020年，44.9%；2021年，22.2%；2022年，-32.5%；2023年，44.6%；2024年，29.6%。
ii資料來源：瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。 過往表現，標普500綜合指數（以美元計12個月淨回報率）：2020年，18.4%；2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%；2024年，25%。