CIO观点：贸易战
本周回顾
上周，市场以人工智能领域的冲击开场，又以关税战的恐慌结束。上周初，中国一款全新人工智能模型推出，似乎能够以极低的成本实现媲美（甚至超越）美国同类产品的性能，这一消息对美国股指造成短暂冲击。尽管随后多家科技公司公布的第四季度财报和乐观的盈利指引稳定了市场，但上周纳斯达克指数i仍跑输标普500指数ii（分别为-1.63%和0.99%，以美元计）。欧洲整体股指延续年初以来的走势，上周继续跑赢美股。美国方面，虽然GDP数据稳健、通胀符合预期，但美国国债市场表现平淡，并未受美联储维持利率不变的决定所影响。正如市场所预期，欧洲央行采取降息举措并承诺后续进一步降息，推动欧洲政府债券上周走强，同时信用债市场也表现亮眼。然而，引发市场转折的是上周末特朗普政府宣布对加拿大、中国和墨西哥进口商品加征关税，引发美元飙升、股指期货下跌。
地缘政治
特朗普对加拿大、墨西哥和中国征收关税，并威胁也将对欧盟采取类似行动，导致这些国家宣布将采取报复性回击，有可能引发全面贸易战。
关键数据
初步估计显示，美国第四季度GDP年率增长2.3%，低于第三季度的3.1%。总体而言，2024年美国GDP增长2.8%，略低于2023年的2.9%。12月美国个人收入环比增长0.4%，与个人支出增长率相同。12月个人消费支出（PCE）指数同比上涨2.6%，高于上个月的2.4%。核心PCE维持2.8%不变。
初步估计显示，第四季度欧元区GDP持平，低于第三季度环比增长率0.4%。
日本东京地区1月广义CPI同比上涨3.4%，高于12月份的3%，核心CPI从2.4%上涨至2.5%。
i资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，纳斯达克综合指数（以美元计12个月净回报率）：2020年，44.9%；2021年，22.2%；2022年，-32.5%；2023年，44.6%；2024年，29.6%。
ii资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。 过往表现，标普500综合指数（以美元计12个月净回报率）：2020年，18.4%；2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%；2024年，25%。