首席投資官觀點：大熊貓將重返美國

美國總統拜登和中國國家主席習近平上周舉行了具有建設性的會談，標誌著兩個超級大國之間的緊張局勢有所緩和，這也是市場喜聞樂見的積極進展。此次會談的亮點之一是，習近平表示，中國會將新的大熊貓送往美國，作為兩國的「友誼使者」。本周美國將發佈採購經理指數(PMI)，並迎來感恩節——這將是對美國消費狀況的一次最新檢驗；而上週一家美國零售巨頭表示，其10月份下半月的銷售額「急劇下滑」，將不得不「重新評估消費的健康程度」。上個月零售銷售數據降幅小於預期，表明美國消費仍具韌性，但消費增長正在放緩。最新的消費價格指數(CPI)報告顯示10月份整體通脹和核心通脹均低於預期。這對聯儲局來說並不意味著「警報解除」，但這是朝著正確方向邁出的一步，並可能終結聯儲局的加息進程。全美獨立企業聯盟(NFIB)10月份小型企業調查同樣反映出明顯的經濟放緩態勢，其樂觀指數連續22個月下降。美國和其他經濟體的經濟放緩已經毋庸置疑；關鍵問題是能否避免經濟衰退。政治方面，美國國會通過了一項短期政府撥款法案，將對部分政府機構的資金支援延長至2024年1月19日，對其他政府機構的資金支援延長至2024年2月2日。消息面為股市提供了支撐，本周10年期美國國債收益率跌至4.4%，隨後標普500指數上漲2.3%ⁱ（以美元計）。受融資成本下降的推動，羅素2000小型股指數飆升5.5%ⁱⁱ（以美元計）。信貸市場方面，投資級別債券上漲，而風險較高的債券則表現落後。我們維持對優質投資級別債券的偏好。

歐洲方面，德國最高法院否決了一項600億歐元的預算分配方案，對執政聯盟造成了又一次打擊，並引發了對德國中期綠色支出計劃可行性的質疑。第三季度整體歐元區GDP環比增長率確認為-0.1%。鑒於歐洲增長勢頭趨弱，我們看好德國國債，並於近期增加了久期。歐洲股市本周上漲2.9%（以歐元計）。英國10月份通脹率從9月份的6.7%大幅下降至4.6%，這進一步支持了我們關於英國央行將於明年年中左右降息的觀點。英國政府將於本周發表其財政報告。

中國方面，在財政支持措施的刺激下，經濟增長勢頭繼續增強。10月份，在地方政府再融資專項債券發行和地方政府專項債券限額提前下達的推動下，政府債券發行量達到人民幣1.6萬億元。由於復甦勢頭仍較為脆弱，我們繼續期待中國政府出台更多政策支持措施。拉丁美洲方面，阿根廷自由主義候選人哈維爾·米萊以56%的選票贏得了總統選舉，演繹了阿根廷版的「特朗普時刻」。哈維爾能否實施承諾的經濟改革還有待觀察。