CIO观点：大熊猫将重返美国

美国总统乔·拜登和中国国家主席习近平上周举行了具有建设性的会谈，标志着两个超级大国之间的紧张局势有所缓和，这也是市场喜闻乐见的积极进展。此次会谈的亮点之一是，习近平表示，中国会将新的大熊猫送往美国，作为两国的“友谊使者”。本周美国将发布采购经理人指数(PMI)，并迎来感恩节——这将是对美国消费状况的一次最新检验；而上周一家美国零售巨头表示，其10月份下半月的销售额“急剧下滑”，将不得不“重新评估消费的健康程度”。上个月零售销售数据降幅小于预期，表明美国消费仍具韧性，但消费增长正在放缓。最新的消费价格指数(CPI)报告显示10月份整体通胀和核心通胀均低于预期。这对美联储来说并不意味着“警报解除”，但这是朝着正确方向迈出的一步，并可能终结美联储的加息进程。全美独立企业联盟(NFIB)10月份小型企业调查同样反映出明显的经济放缓态势，其乐观指数连续22个月下降。美国和其他经济体的经济放缓已经毋庸置疑；关键问题是能否避免经济衰退。政治方面，美国国会通过了一项短期政府拨款法案，将对部分政府机构的资金支持延长至2024年1月19日，对其他政府机构的资金支持延长至2024年2月2日。消息面为股市提供了支撑，本周10年期美国国债收益率跌至4.4%，随后标普500指数上涨2.3%ⁱ（以美元计）。受融资成本下降的推动，罗素2000小盘股指数飙升5.5%ⁱⁱ（以美元计）。信贷市场方面，投资级别债券上涨，而风险较高的债券则表现落后。我们维持对优质投资级别债券的偏好。

欧洲方面，德国最高法院否决了一项600亿欧元的预算分配方案，对执政联盟造成了又一次打击，并引发了对德国中期绿色支出计划可行性的质疑。第三季度整体欧元区GDP环比增长率确认为-0.1%。鉴于欧洲增长势头趋弱，我们看好德国国债，并于近期增加了久期。欧洲股市本周上涨2.9%（以欧元计）。英国10月份通胀率从9月份的6.7%大幅下降至4.6%，这进一步支持了我们关于英国央行将于明年年中左右降息的观点。英国政府将于本周发表其财政报告。

中国方面，在财政支持措施的刺激下，经济增长势头继续增强。10月份，在地方政府再融资专项债券发行和地方政府专项债券限额提前下达的推动下，政府债券发行量达到人民币1.6万亿元。由于复苏势头仍较为脆弱，我们继续期待中国政府出台更多政策支持措施。拉丁美洲方面，阿根廷自由主义候选人哈维尔·米莱以56%的选票赢得了总统选举，演绎了阿根廷版的“特朗普时刻”。哈维尔能否实施承诺的经济改革还有待观察。