本週投資觀點:聯儲局顯露減息意願

本週投資觀點:聯儲局顯露減息意願

我們的首席投資官對未來一周的看法。

本週回顧

上週央行的言論整體維持鴿派基調,美國、歐元區和英國仍有較大概率在6月份減息,受此提振,股市再度迎來上漲的一週。整體而言,相對於年初時市場上漲主要由少數美國科技股帶動,上週的股市漲勢分佈似乎更為均衡。上週表現最強勁的指數之一是東證股價指數,以日圓計上漲5.3%i。儘管日本央行退出了其負利率政策,但並未發布進一步緊縮政策的指引,加上日圓走跌(利好出口商),似乎為市場信心提供了支撐。歐洲和美國政府債券收益率下跌,反映出投資者對減息路徑的預期不斷增強。鑑於聯儲局官員對於今年將有三次25個基點減息的「點陣圖」預測維持不變,美國國債收益率曲線短期部分作出了積極反應。在瑞士央行成為首個減息的富裕國家央行後,瑞郎兌歐元和美元下跌,而美國國債收益率的下降則推動了黃金的正面表現。 

本週名言

「經濟表現良好,」聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾週三表示。「我們在降低通脹方面繼續取得積極進展。」

關鍵數據

歐元區標普全球綜合採購經理指數(PMI)從2月份的49.2升至3月份的49.9(初值),其中服務業活動擴張,但製造業產出仍處於收縮區間。但幾項全國調查則反映出更為樂觀的形勢。歐洲經濟研究中心的德國經濟景氣月度調查本月強勁上升,從2月份的19.9升至31.7。IFO商業景氣指數也顯示出德國商業信心有所上升。美國商業活動繼續擴張,標普全球綜合PMI為52.2,略低於2月份的52.5。同樣在美國,3月份全國住宅建築商協會(NAHB)全國房地產市場指數升至51。中國的零售額和工業生產數據在2024年前兩個月有所改善:工業生產按年增長7%,零售額增長5.5%。然而,房地產投資(按年-9%)和房屋新開工面積(按年-30%)繼續下滑。

市場觀點

隨著減息進入聯儲局議程,本週的焦點將是週五公佈的美國核心個人消費支出通脹數據和週四公佈的消費者信心數據。我們預計聯儲局、歐洲央行和英倫銀行將於6月份開啟減息,儘管風險仍偏向於聯儲局今年的寬鬆力度可能低於預期。儘管澳洲央行上週表示「不排除政策出現任何調整的可能性」,但央行的整體鴿派論調利好股市,而瑞士和日本股市則因貨幣貶值而獲得支撐。一家社交媒體平台上市首日股價暴漲,這可能成為IPO窗口重開的標誌性時刻,以及私募股權投資的催化因素。美國(勉強避免政府停擺)和俄羅斯(致命恐怖襲擊的後果)發生的事件凸顯了政治風險的潛在影響,為此我們看好黃金作為對沖政治風險的工具。

i資料來源:瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。過往表現,東證股價指數(以日圓計12個月淨回報率):2019年,15.2%;2020年,4.8%;2021年,10.4%;2022年,-5.1%;2023年,25.1%。
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