首席投資官觀點:通通甩掉

首席投資官觀點:通通甩掉

我們的首席投資官對未來一周的看法。

歌手Taylor Swift被評為《時代》雜誌年度人物,而在通脹方面,美國經濟無疑正隨著她的熱門歌曲《通通甩掉(Shake It Off)》的節奏起舞。10月份,聯儲局看重的價格壓力衡量指標——核心個人消費支出價格指數(PCE)跌至3.5%,低於聯儲局預測的3.7%,而密西根大學的最新調查亦顯示,消費者的通脹預期有所降低。當月空缺職位數量減少了61.7萬至873萬個,表明疫情後的招聘熱潮已經開始降溫。工資增長放緩應該會隨之而來。與上述數據走軟形成對比的是就業數據,11月份失業率從10月的3.9%降至3.7%。這一出人意料的強勁數據上周將2年期美國國債收益率推高了18個基點,而10年期美國國債收益率基本持平。總體而言,在這些數據的支持下,聯儲局主席鮑威爾應當會在本周承認相關數據正在改善,並在未來幾個月繼續維持利率不變。

拉丁美洲方面,委內瑞拉通過公投,擬將鄰國圭亞那一塊有爭議的領土(包括海上油田)併入本國。委內瑞拉政府已要求相關外國公司撤離。此舉本應利好油價。然而,非洲第二大原油生產國安哥拉表示要打破歐佩克(OPEC)的配額限制,同時美國方面產量亦有所增加,因此在對供應過剩的持續擔憂之下,本周基準價格下跌。其他大宗商品方面,黃金期貨上周觸及歷史新高。我們認為黃金在抵禦地緣政治風險和財政緊張狀況方面可提供良好的保護能力。歐洲方面,一家房地產巨頭的破產申請突顯了我們的主題,即在充滿挑戰的經濟環境中,發生意外事件的可能性亦將增大。

除聯儲局外,歐洲央行、英倫銀行和瑞士央行本周亦將召開會議,他們應當都會維持利率不變,同時在不同程度上反駁對降息的預期。歐洲央行董事會成員伊莎貝爾·施納貝爾發表評論稱通脹「顯著」下降,這表明歐洲央行最為鷹派的成員亦正在逐漸轉鴿。儘管如此,我們仍然預計歐洲央行行長拉加德將強調降息不會立即發生,並且歐洲央行的策略仍將依賴於數據分析。就瑞士央行而言,有關外匯干預的言論將成為關鍵焦點之一,因為目前瑞士的通脹根源主要來自國內。亞洲方面,上周日圓兌美元大幅升值,因為投資者預計在工資增長加速的背景下,貨幣政策收緊的步伐將加快。我們認為,日本央行在未來幾個月內仍將謹慎行事,但由於日本央行日益面臨著在2024年下半年退出收益率曲線控制和負利率政策的壓力,我們維持減持日本政府債券的立場。出於對地方政府債務和房地產危機的擔憂,穆迪將中國主權信用評級展望下調至「負面」。我們傾向投資於更為廣泛的亞洲市場股票。

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