本週投資觀點:馬克龍的政治豪賭

本週投資觀點:馬克龍的政治豪賭

我們的首席投資官對未來一周的看法。

本週回顧

上週美國股指走高,標普500指數i上漲1.6%,納斯達克指數ii上漲3.3%(兩項指數均以美元計)。部分知名科技股漲幅領先,而整體股市則普遍受惠於美國通脹數據走低。然而,在歐洲議會選舉和法國宣佈提前舉行大選之後,歐洲股指承壓加劇。受銀行股拖累,CAC40指數iii本週下跌6.2%,而歐洲斯托克600指數iv下跌2.35%(兩項指數均以歐元計)。儘管聯儲局尚未就減息路徑作出任何承諾,但市場認為通脹數據的表現足以推動債券市場反彈,10年期美國國債收益率上週下降22個基點,10年期德國國債收益率降幅更大。不過,由於選舉不確定性加上法國現有的赤字問題,法國債券對德國國債的息差擴闊。此外,日本央行宣佈將削減購債規模,導致日本債券收益率走低。然而,日圓兌美元匯率卻繼續下跌,部分原因是日本央行未來政策計劃的細節不甚明朗。受法國提前舉行大選的消息影響,歐元兌美元、瑞士法郎和英鎊匯率下跌。

本週名言

法國總統伊曼努爾·馬克龍表示「立法機構的地位是明確的,總統的地位也是明確的,無論選舉結果如何,這些都是確定的」,從而排除了其在立法選舉失敗後辭職的可能性。

關鍵數據

5月份美國消費物價指數(CPI)與上月基本持平,按年上漲3.3%。5月份核心CPI按年上漲3.4%,低於4月份的3.6%。5月份中國廣義CPI按年上漲0.3%,與上月持平,而生產物價指數(PPI)為-1.4%。5月份中國工業生產按年增長5.6%,低於4月份的6.7%,但零售銷售按年增長3.7%,高於4月的2.3%。4月份歐元區工業生產相較上個月按月下降0.1%,與3月份0.5%的增長率相比顯著走低。4月份工業生產按年收縮1.0%。

市場觀點

本週的焦點是美國零售銷售數據,透過該數據可評估美國消費的強韌程度,先前發布的每週失業救濟申領人數達到10個月高點,6月份消費者信心跌至7個月以來的最低水平。聯儲局政策制定者的預測中值顯示2025年將減息四次,減息計劃雖然被推遲,但並未取消。我們預計今年將減息兩次,分別在9月份和12月份。我們也在密切關注美國國債的拍賣情況,上一輪的拍賣結果喜憂參半。法國方面,馬克龍陣營有可能在6月30日和7月7日的大選中受到來自左右兩翼的擠壓。政治的動盪導致了市場萎靡,在大選之前,市場很可能一直處於不確定狀態。股市仍由少數大公司推動,上週的一項人工智能交易吸引了投資者的濃厚興趣;而儘管債券收益率下降,但由於對增長的擔憂和歐洲避險情緒蔓延,小型股未能實現反彈。墨西哥當選總統的司法改革計劃對其股市和貨幣造成了衝擊。我們減持新興市場股票。七國集團將以被凍結的俄羅斯資產為抵押,向烏克蘭提供500億美元的援助,凸顯了資產武器化的趨勢。我們繼續看好黃金。

i資料來源:瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。過往表現,標普500綜合指數(以美元計12個月淨回報率):2019年,31.5%;2020年,18.4%;2021年,28.7%;2022年,-18.1%;2023年,26.3%。
ii資料來源:瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。過往表現,納斯達克綜合指數(以美元計12個月淨回報率):2019年,36.7%;2020年,44.9%;2021年,22.2%;2022年,-32.5%;2023年,44.6%。
iii資料來源:瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。過往表現,CAC40指數(以歐元計12個月淨回報率):2019年,30.5%;2020年,-5%;2021年,31.9%;2022年,-6.7%;2023年,20.1%。
iv資料來源:瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。過往表現,歐洲斯托克600指數(以歐元計12個月淨回報率):2019年,27.6%;2020年,-1.5%;2021年,25.5%;2022年,-10.1%;2023年,16.5%。
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