瑞士百達集團
本週投資觀點：併購活動呈上升趨勢
本週回顧
上週的通脹數據似乎令美國近期減息的希望破滅，導致金融市場擔憂情緒升溫。但強勁的第一季度業績，尤其是大型科技公司的業績，緩解了部分壓力；受此提振，標普500指數i上週上漲2.7%（以美元計）。亞洲（日本除外）是上週表現最強勁的市場之一，主要貢獻因素來自中國：中國市場的低估值和「國家隊」的入市似乎已為市場築底（MSCI中國指數ii以美元計上漲8.3%）。通脹數據僅引發了長期美國國債的小幅拋售，因為市場對此早有預期。歐洲債券市場也相對平靜，儘管法國的主權評級正在接受評級機構的重新評估。非投資級別債券上漲，信貸息差整體收窄。儘管美元兌英鎊和歐元匯率下跌，但在日本央行將利率維持在接近於零的水平後，美元兌日圓匯率創下34年來新高。上週金價下跌。
政治
據報道，美國共和黨總統候選人唐納德·特朗普的盟友們正在起草相關提案，如果他在11月贏得其第二個總統任期，這些提案將試圖削弱聯儲局的獨立性。
關鍵數據
初步數據顯示，美國第一季度GDP增長1.6%，低於2023年第四季度的3.4%。4月份標普全球美國製造業及服務業採購經理指數（PMI）初值均下降，表明增長放緩。通脹方面，3月份個人消費支出（PCE）年率為2.7%，高於2月份的2.5%。核心PCE維持2.8%不變。標普全球PMI指數顯示，歐洲商業活動有所改善。4月份歐元區的綜合PMI指數升至51.4，創下11個月以來的新高，但服務業活動仍遠強於製造業。英國的綜合PMI指數升至54，表現強健。4月份IFO商業景氣指數調查連續第三個月上升，表明德國的商業情緒也在好轉。初步估計顯示，南韓第一季度GDP按季增長1.3%，按年增長3.4%。
市場觀點
GDP數據顯示美國消費依然堅挺。目前市場未有受壓跡象，這支撐了市場情緒。本週的消費者信心指數和就業數據將是重要焦點。近期市場上的一項重大收購要約（此收購如果達成，將產生全球最大的銅礦企業）表明，併購活動（我們的關鍵主題之一）開始復甦，維權投資者大舉增持目標公司股票也突顯出這一點。另一個關鍵主題是選擇進行股票回購的公司，而上週一家超大型股公司同意進行股票回購，同時決定首次派息，也印證了這一主題。本週，美國財政部將公佈下一季度的再融資計劃細節。之前的類似公告均對市場產生了影響。我們對美國國債持中性立場，並增持美國投資級別債券。本週亦將舉行聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。我們預計聯儲局將保持鷹派立場，主席傑羅姆·鮑威爾將表示根據數據情況減息將會推遲，減息次數也會減少。聯儲局的預測調整正在對新興市場貨幣和政策產生影響，印尼上週加息25個基點以支撐本國貨幣。