本週投資觀點:併購活動呈上升趨勢

本週投資觀點:併購活動呈上升趨勢

我們的首席投資官對未來一周的看法。

本週回顧

上週的通脹數據似乎令美國近期減息的希望破滅,導致金融市場擔憂情緒升溫。但強勁的第一季度業績,尤其是大型科技公司的業績,緩解了部分壓力;受此提振,標普500指數i上週上漲2.7%(以美元計)。亞洲(日本除外)是上週表現最強勁的市場之一,主要貢獻因素來自中國:中國市場的低估值和「國家隊」的入市似乎已為市場築底(MSCI中國指數ii以美元計上漲8.3%)。通脹數據僅引發了長期美國國債的小幅拋售,因為市場對此早有預期。歐洲債券市場也相對平靜,儘管法國的主權評級正在接受評級機構的重新評估。非投資級別債券上漲,信貸息差整體收窄。儘管美元兌英鎊和歐元匯率下跌,但在日本央行將利率維持在接近於零的水平後,美元兌日圓匯率創下34年來新高。上週金價下跌。

政治

據報道,美國共和黨總統候選人唐納德·特朗普的盟友們正在起草相關提案,如果他在11月贏得其第二個總統任期,這些提案將試圖削弱聯儲局的獨立性。

關鍵數據

初步數據顯示,美國第一季度GDP增長1.6%,低於2023年第四季度的3.4%。4月份標普全球美國製造業及服務業採購經理指數(PMI)初值均下降,表明增長放緩。通脹方面,3月份個人消費支出(PCE)年率為2.7%,高於2月份的2.5%。核心PCE維持2.8%不變。標普全球PMI指數顯示,歐洲商業活動有所改善。4月份歐元區的綜合PMI指數升至51.4,創下11個月以來的新高,但服務業活動仍遠強於製造業。英國的綜合PMI指數升至54,表現強健。4月份IFO商業景氣指數調查連續第三個月上升,表明德國的商業情緒也在好轉。初步估計顯示,南韓第一季度GDP按季增長1.3%,按年增長3.4%。

市場觀點

GDP數據顯示美國消費依然堅挺。目前市場未有受壓跡象,這支撐了市場情緒。本週的消費者信心指數和就業數據將是重要焦點。近期市場上的一項重大收購要約(此收購如果達成,將產生全球最大的銅礦企業)表明,併購活動(我們的關鍵主題之一)開始復甦,維權投資者大舉增持目標公司股票也突顯出這一點。另一個關鍵主題是選擇進行股票回購的公司,而上週一家超大型股公司同意進行股票回購,同時決定首次派息,也印證了這一主題。本週,美國財政部將公佈下一季度的再融資計劃細節。之前的類似公告均對市場產生了影響。我們對美國國債持中性立場,並增持美國投資級別債券。本週亦將舉行聯邦公開市場委員會(FOMC)會議。我們預計聯儲局將保持鷹派立場,主席傑羅姆·鮑威爾將表示根據數據情況減息將會推遲,減息次數也會減少。聯儲局的預測調整正在對新興市場貨幣和政策產生影響,印尼上週加息25個基點以支撐本國貨幣。

i資料來源:瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。過往表現,標普500綜合指數(以美元計12個月淨回報率):2019年,31.5%;2020年,18.4%;2021年,28.7%;2022年,-18.1%;2023年,26.3%。
ii資料來源:瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。過往表現,MSCI中國指數(以美元計12個月淨回報率):2019年,23.7%;2020年,29.7%;2021年,-21.6%;2022年,-21.8%;2024年,-11%。
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