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本週投資觀點：聯儲局鷹派降息
Macroeconomics · 2024年12月16日
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我們的首席投資官對未來一周的看法。
本周回顧
上周標普500指數下跌0.6%i（以美元計），顯示出大選後情緒的消退。此外，聯儲局本周降息25個基點幾乎已無懸念，而數據顯示通脹仍然令人擔憂，令聯儲局之後的任務更加複雜。納斯達克指數表現較好，但對利率更敏感的羅素2000指數ii下跌2.6%。中國共產黨年度「中央經濟工作會議」提及的經濟刺激承諾被認為缺乏細節，導致滬深300指數iii上周下跌1.3%（以美元計）。但由於該會議釋出進一步降息信號，中國長期債券收益率跌至歷史低位。法國新總理的任命未能提振CAC 40指數iv，該指數上周回報率為-0.65%（以歐元計），而穆迪下調了法國的信用評級。上周美國通脹數據令美國國債受壓。儘管歐洲央行降息，且有明確跡象表明未來還會進一步降息，但歐元債券收益率仍上漲，原因在於市場對目前的措施是否足以應對歐元區的經濟疲軟存在疑慮。歐元兌美元和英鎊下跌，而瑞士央行降息50個基點對瑞士法郎亦產生了類似的影響。
地緣政治
加拿大人口最多的安大略省省長警告說，如果美國當選總統特朗普對加拿大產品全面徵收關稅，安大略省將停止向美國出口能源，凸顯了局勢升級的風險。
關鍵數據
美國消費價格指數（CPI）年率從10月份的2.6%小幅上升至11月的2.7%。核心CPI（剔除食品和能源）年率為3.3%，連續第四個月持平。美國生產者價格指數（PPI）年率從10月份的2.6%上升至11月份的3%。11月份全美獨立企業聯盟小企業信心指數升至2021年6月以來的最高水平。
中國11月份CPI年率降至0.2%，為五個月以來的最低點。中國11月份出口同比增長6.7%（低於10月份的12.7%），進口下降3.9%。
歐盟10月份工業生產環比持平。
i資料來源：瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。過往表現，標普500綜合指數（以美元計12個月淨回報率）：2019年，31.5%；2020年，18.4%；2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%。
ii資料來源：瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。 過往表現，羅素2000指數（以美元計12個月淨回報率）：2019年，25.5%；2020年，20%；2021年，14.8%；2022年，-20.4%；2023年，16.9%。
iii資料來源：瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。 過往表現，中國滬深300指數（以美元計12個月淨回報率）：2019年，37.2%；2020年，38.4%；2021年，-1.0%；2022年，-26.5%；2023年，-10.9%。
iv資料來源：瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。 過往表現，法國CAC 40指數（以歐元計12個月淨回報率）：2019年，30.5%；2020年，-5.0%；2021年，31.9%；2022年，-6.7%；2023年，20.1%。