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CIO观点：美联储鹰派降息
Macroeconomics · 2024年12月16日
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我们的首席投资官对未来一周的看法。
本周回顾
上周标普500指数下跌0.6%i（以美元计），显示出大选后情绪的消退。此外，美联储本周降息25个基点几乎已无悬念，而数据显示通胀仍然令人担忧，令美联储之后的任务更加复杂。纳斯达克指数表现较好，但对利率更敏感的罗素2000指数ii下跌2.6%。中国共产党年度“中央经济工作会议”提及的经济刺激承诺被认为缺乏细节，导致沪深300指数iii上周下跌1.3%（以美元计）。但由于该会议释出进一步降息信号，中国长期债券收益率跌至历史低位。法国新总理的任命未能提振CAC 40指数iv，该指数上周回报率为-0.65%（以欧元计），而穆迪下调了法国的信用评级。上周美国通胀数据令美国国债承压。尽管欧洲央行降息，且有明确迹象表明未来还会进一步降息，但欧元债券收益率仍上涨，原因在于市场对目前的措施是否足以应对欧元区的经济疲软存在疑虑。欧元兑美元和英镑下跌，而瑞士央行降息50个基点对瑞士法郎也产生了类似的影响。
地缘政治
加拿大人口最多的安大略省省长警告说，如果美国当选总统特朗普对加拿大产品全面征收关税，安大略省将停止向美国出口能源，凸显了局势升级的风险。
关键数据
美国消费价格指数（CPI）年率从10月份的2.6%小幅上升至11月的2.7%。核心CPI（剔除食品和能源）年率为3.3%，连续第四个月持平。美国生产者价格指数（PPI）年率从10月份的2.6%上升至11月份的3%。11月份全美独立企业联盟小企业信心指数升至2021年6月以来的最高水平。
中国11月份CPI年率降至0.2%，为五个月以来的最低点。中国11月份出口同比增长6.7%（低于10月份的12.7%），进口下降3.9%。
欧盟10月份工业生产环比持平。
i资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，标普500综合指数（以美元计12个月净回报率）：2019年，31.5%；2020年，18.4%；2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%。
ii资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。 过往表现，罗素2000指数（以美元计12个月净回报率）：2019年，25.5%；2020年，20%；2021年，14.8%；2022年，-20.4%；2023年，16.9%。
iii资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。 过往表现，中国沪深300指数（以美元计12个月净回报率）：2019年，37.2%；2020年，38.4%；2021年，-1.0%；2022年，-26.5%；2023年，-10.9%。
iv资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。 过往表现，法国CAC 40指数（以欧元计12个月净回报率）：2019年，30.5%；2020年，-5.0%；2021年，31.9%；2022年，-6.7%；2023年，20.1%。