首席投資官觀點：央行應暫停加息還是繼續加息？

聯儲局和歐洲央行 (ECB) 將在本週召開會議，並分別於週三和週四公佈各自的政策決定，因此本週對於央行而言非常重要。聯儲局將在週二開會時評估最新的美國消費者價格通脹數據，預計該數據將顯示5月份的通脹有所放緩。加拿大銀行和澳洲儲備銀行上週都提高了利率，這表明央行的首要任務仍然是對抗通脹，而非支持經濟增長。聯儲局主席鮑威爾和部分聯儲局理事最近表示，他們有意在6月份暫停加息，以深入評估此前政策緊縮和近期銀行業壓力帶來的影響。雖然市場目前認為聯儲局加息25個基點的可能性接近30%，但我們預計聯儲局本週將暫停加息，同時發表鷹派言論，為7月份的潛在加息做好鋪墊。

隨著美國政府就債務上限達成協議，美國財政部計劃增發國債以繼續為政府提供資金，並逐步重建其現金餘額。此舉可能導致2023年美國國債淨發行量超過1萬億美元。隨著債務上限談判結束，VIX波動率指數上週跌至三年來的最低水平，大型科技股回吐部分漲幅，利好週期股和小型股的表現。我們看好今年下半年的主動管理型策略。

歐元區經濟在上個冬季陷入技術性衰退，修正後的數據顯示，其GDP在2022年第四季度和2023年第一季度均下跌0.1%。其中主要的拖累因素為消費和政府支出。就業增長率從去年第四季度的0.3%加速至今年第一季度的0.6%，連續第二個季度超過GDP增速。我們預計歐洲央行本週將加息25個基點至3.5%，並確認該行將從7月起停止將資產購買計劃(APP)項下購入的到期債券所產生的現金用於再投資。英國5月份房價下跌，為2012年以來的首次年度下跌。上週，中國與其他亞洲經濟體的表現形成鮮明對比。中國5月份的出口按年同比下跌7.5%，降幅遠超預期，其中對東盟國家的出口受創尤為嚴重。5月份，中國生產者價格通脹年同比下跌4.6%，表明工業部門存在一定程度的產能過剩。相比之下，由於資本支出增加，日本第一季度GDP增長率提高至年化2.7%。主要受資本支出和出口增長的帶動，印度第一季度GDP年同比增長6.1%。我們確認，我們對印度2023年全年GDP增長的預測為7.2%。