首席投資官觀點：聯儲局在通脹高企形勢下暫停加息

上周強於預期的通脹數據表明美國核心價格壓力依然頑固，我們預計即使聯儲局今年不再加息，亦仍將保持鷹派偏好。聯儲局青睞的價格指標——超級核心通脹9月份環比上漲0.6%。美國勞動力市場同樣保持強韌，截至10月7日當周首次申請失業救濟金人數為209,000人，與前一周持平。這表明美國人民的就業保障度較高。本週二公佈的美國9月份零售銷售數據將反映消費支出的最新狀況。儘管通脹保持黏性，但美國市場利率上周仍然走跌（10年期下跌3個基點），原因在於加沙衝突引發的避險情緒，以及聯儲局官員表示市場正在履行央行的部分職責，由此導致金融狀況事實上的收緊。我們預計聯儲局將於11月會議上維持利率不變。

石油和黃金價格的飆升反映了地緣政治緊張局勢可能對市場產生的影響。美國強勁的經濟數據以及以色列與哈馬斯之間的衝突促使投資者轉向追逐安全性和流動性。其結果是美元走強和金價跳漲（本周金價上漲5.4%）。我們看好黃金作為抵禦地緣政治衝突加劇的避險資產。石油方面，我們將布蘭特原油的年底價格目標維持在每桶95美元不變。迄今為止，以色列與哈馬斯之間的衝突對股市的影響甚微，而聯儲局官員的言論似乎作用更大。本周，市場將密切關注更多企業財報的發佈。美國第三季度盈利預期將持平。美國大型銀行上周公佈的業績好於預期，但管理層警告稱環境存在不確定性，貸款核銷金額有所上升。此外，根據美國大型銀行的報告，持有至到期債券投資組合的未實現損失高達7,000億美元。

中國方面，黃金周假期的數據呈現一定改善跡象，中國遊客人數和平均旅遊支出分別恢復至2019年水平的104%和98%。為支持經濟，中國政府正在考慮額外發行至少人民幣1萬億元（約合1,370億美元）的主權債，用於基礎設施支出，與2020年的規模類似。中國主權財富基金自2015年以來首次購買中國大型銀行的股票，由此導致對於中國政府將通過干預支持市場的預期升溫。政治方面，中美緊張局勢出現緩解跡象。然而，市場對上述利好消息反應並不積極，原因是一家大型中國房地產開發商表示將無法償還其全部海外欠款，表明中國房地產行業的問題尚未得到解決。