CIO观点：美联储在通胀高企形势下暂停加息

上周强于预期的通胀数据表明美国核心价格压力依然顽固，我们预计即使美联储今年不再加息，也仍将保持鹰派偏好。美联储青睐的价格指标——超级核心通胀9月份环比上涨0.6%。美国劳动力市场同样保持强韧，截至10月7日当周首次申请失业救济金人数为209,000人，与前一周持平。这表明美国人民的就业保障度较高。本周二公布的美国9月份零售销售数据将反映消费支出的最新状况。尽管通胀保持粘性，但美国市场利率上周仍然走跌（10年期下跌3个基点），原因在于加沙冲突引发的避险情绪，以及美联储官员表示市场正在履行央行的部分职责，由此导致金融状况事实上的收紧。我们预计美联储将于11月会议上维持利率不变。

石油和黄金价格的飙升反映了地缘政治紧张局势可能对市场产生的影响。美国强劲的经济数据以及以色列与哈马斯之间的冲突促使投资者转向追逐安全性和流动性。其结果是美元走强和金价跳涨（本周金价上涨5.4%）。我们看好黄金作为抵御地缘政治冲突加剧的避险资产。石油方面，我们将布伦特原油的年底价格目标维持在每桶95美元不变。迄今为止，以色列与哈马斯之间的冲突对股市的影响甚微，而美联储官员的言论似乎作用更大。本周，市场将密切关注更多企业财报的发布。美国第三季度盈利预期将持平。美国大型银行上周公布的业绩好于预期，但管理层警告称环境存在不确定性，贷款核销金额有所上升。此外，根据美国大型银行的报告，持有至到期债券投资组合的未实现损失高达7,000亿美元。

中国方面，黄金周假期的数据呈现一定改善迹象，中国游客人数和平均旅游支出分别恢复至2019年水平的104%和98%。为支持经济，中国政府正在考虑额外发行至少人民币1万亿元（约合1,370亿美元）的主权债，用于基础设施支出，与2020年的规模类似。中国主权财富基金自2015年以来首次购买中国大型银行的股票，由此导致对于中国政府将通过干预支持市场的预期升温。政治方面，中美紧张局势出现缓解迹象。然而，市场对上述利好消息反应并不积极，原因是一家大型中国房地产开发商表示将无法偿还其全部海外欠款，表明中国房地产行业的问题尚未得到解决。