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本週投資觀點：歐洲開始採取政策行動
本週回顧
上週，歐洲股市表現優於美國股市，歐洲斯托克600指數i上漲3.3%（以歐元計），而標普500指數ii則上漲1.9%（以美元計）。歐洲市場的優異表現受惠於超預期的第一季度盈利數據。債券市場方面，上週10年期美國國債和10年期德國國債收益率幾乎未有變動。瑞典央行先於歐元區採取行動，於八年來首次減息，為陷入衰退的國內經濟提供支持。英倫銀行維持利率不變，但暗示今年夏天可能會啟動減息。東京方面，日本央行行長植田和男表示，如果日圓下跌對物價產生重大影響，日本央行可能會採取貨幣政策行動。
地緣政治
中國國家主席習近平上週訪問歐洲期間在相關議題上幾乎未作讓步，並且在某些國際關係上引發了一些摩擦。作為「去全球化」的進一步跡象，美國總統喬·拜登政府預計將於本週提高對中國電動汽車的進口關稅，此舉可能旨在先發制人，搶在其總統競選對手特朗普之前採取行動。
關鍵數據
聯儲局對高級貸款人員的調查顯示，今年第一季度美國銀行報告的貸款需求走弱，表明美國貨幣政策仍具有限制性。調查顯示企業信貸狀況趨緊，這會導致高收益債券發行人的違約率上升。而根據密歇根大學的另一項調查，因美國家庭擔心生活成本和失業問題，5月份美國消費者信心跌至六個月來的低點。隨著經濟擺脫衰退，英國第一季度GDP意外上行，增長0.6%。歐元區方面，4月份商業活動擴張幅度達到近一年來的高點，其中服務業的增長超過了製造業收縮的負面影響。中國方面，融資規模（一項整體信貸指標）4月份按月下降人民幣1,990億元，融資活動出現令人擔憂的收縮態勢。4月份居民消費價格指數按年上漲0.3%，連續第三個月上漲。
市場觀點
美國消費者和生產者價格通脹數據，以及零售銷售數據是本週評估聯儲局減息時機和幅度的關鍵數據點。我們預計今年將減息兩次，從7月份開始。儘管拜登警告稱，如果以色列在拉法發動重大軍事行動，美國將停止向以色列提供軍事援助，但中東緊張局勢進一步升級的前景於上週提振了金價。我們增持黃金，以對沖地緣政治風險。有報道稱，中國正在考慮減免港股通股息稅，這應會利好該市場。亞洲方面同樣值得關注的消息還包括，私募股權公司KKR為其第四隻專注於亞太地區的基金募資150億美元；以及有消息稱，東芝公司（Toshiba Corp）正在考慮私募股權公司CVC Capital Partners提出的200億美元收購要約，該要約旨在透過收購將東芝私有化。新興市場中我們更看好亞洲。最後，我們對最近逝世的著名數學家、先驅投資者和對沖基金Renaissance Technologies的創始人詹姆斯·西蒙斯（James Simons）表示深切哀悼。