CIO观点:欧洲开始采取政策行动

CIO观点:欧洲开始采取政策行动

我们的首席投资官对未来一周的看法。

本周回顾

上周,欧洲股市表现优于美国股市,欧洲斯托克600指数i上涨3.3%(以欧元计),而标普500指数ii则上涨1.9%(以美元计)。欧洲市场的优异表现得益于超预期的一季度盈利数据。债券市场方面,上周10年期美国国债和10年期德国国债收益率几乎未有变动。瑞典央行先于欧元区采取行动,于八年来首次降息,为陷入衰退的国内经济提供支持。英格兰银行维持利率不变,但暗示今年夏天可能会启动降息。东京方面,日本央行行长植田和男表示,如果日元下跌对物价产生重大影响,日本央行可能会采取货币政策行动。

地缘政治

中国国家主席习近平上周访问欧洲期间在相关议题上几乎未作让步,并且在某些国际关系上引发了一些摩擦。作为“去全球化”的进一步迹象,美国总统乔·拜登政府预计将于本周提高对中国电动汽车的进口关税,此举可能旨在先发制人,抢在其总统竞选对手特朗普之前采取行动。

关键数据

美联储对高级信贷官员的调查显示,今年第一季度美国银行报告的贷款需求走弱,表明美国货币政策仍具有限制性。调查显示企业信贷状况趋紧,这会导致高收益债券发行人的违约率上升。而根据密歇根大学的另一项调查,因美国家庭担心生活成本和失业问题,5月份美国消费者信心跌至六个月来的低点。随着经济摆脱衰退,英国第一季度GDP意外上行,增长0.6%。欧元区方面,4月份商业活动扩张幅度达到近一年来的高点,其中服务业的增长超过了制造业收缩的负面影响。中国方面,融资规模(一项总体信贷指标)4月份环比下降人民币1,990亿元,融资活动出现令人担忧的收缩态势。4月份居民消费价格指数同比上涨0.3%,连续第三个月上涨。

市场观点

美国消费者和生产者价格通胀数据,以及零售销售数据是本周评估美联储降息时机和幅度的关键数据点。我们预计今年将降息两次,从7月份开始。尽管拜登警告称,如果以色列在拉法发动重大军事行动,美国将停止向以色列提供军事援助,但中东紧张局势进一步升级的前景于上周提振了金价。我们增持黄金,以对冲地缘政治风险。有报道称,中国正在考虑减免港股通红利税,这应会利好该市场。亚洲方面同样值得关注的消息还包括,私募股权公司KKR为其第四只专注于亚太地区的基金募资150亿美元;以及有消息称,东芝公司(Toshiba Corp)正在考虑私募股权公司CVC Capital Partners提出的200亿美元收购要约,该要约旨在通过收购将东芝私有化。新兴市场中我们更看好亚洲。最后,我们对最近逝世的著名数学家、先驱投资者和对冲基金Renaissance Technologies的创始人詹姆斯·西蒙斯(James Simons)表示深切哀悼。

i资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,欧洲斯托克600指数(以欧元计12个月净回报率):2019年,27.6%;2020年,-1.5%;2021年,25.5%;2022年,-10.1%;2023年,16.5%。
ii资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,标普500综合指数(以美元计12个月净回报率):2019年,31.5%;2020年,18.4%;2021年,28.7%;2022年,-18.1%;2023年,26.3%。
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