本週投資觀點：中國反擊

本周回顧

美國1月份就業數據好壞參半，但這並未改變聯儲局的觀望立場，對標普500指數ⁱ表現亦影響甚微，該指數上周下跌-0.23%（以美元計）。儘管特朗普的一些舉措引發了市場的謹慎情緒，但推遲對墨西哥和加拿大徵收關稅仍在一定程度上緩解了憂慮。同時，部分知名科技公司發佈的業績指引喜憂不一，但圍繞人工智能支出的擔憂情緒有所減弱。受歐元走軟、貨幣政策進一步放寬的前景以及特朗普暫緩對歐洲徵收關稅等因素提振，歐洲斯托克600指數ⁱⁱ繼續跑贏標普500指數，上周回報率為0.6%（以歐元計）。此外，上周歐洲政府債券收益率下跌，而通脹預期上升則推高短期美國國債收益率。雖然市場對立即爆發關稅戰的擔憂有所消退，但金價繼續上漲，部分原因為來自美國投資者的實物黃金買盤旺盛。由於工資數據預示日本央行將進一步加息，上周美元兌日圓下跌3%。

本周名言

美國財政部長斯科特·貝森特表示：「總統希望利率降低。他和我都在關注10年期美國國債及其收益率。」

關鍵數據

1月份美國非農就業人數增加143,000，低於12月份上修後的數據307,000。失業率從4.1%降至4.0%，而時薪增長年率為4.1%。美國供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數從12月份的49.3升至1月份的50.9，這是自2022年以來該指數首次超過50。密歇根大學消費者信心指數從1月的71.1下滑至本月的67.8 ，一年期通脹預期從3.3%升至4.3%。

歐元區1月份消費價格通脹數據同比上漲2.5%，高於12月份的2.4%。

日本方面，數據顯示12月份全職員工名義工資較去年同期上升4.8%，而11月份則為3.9%。

ⁱ資料來源：瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。 過往表現，標普500綜合指數（以美元計12個月淨回報率）：2020年，18.4%；2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%；2024年，25%。

ⁱⁱ資料來源：瑞士百達財富管理資產配置及宏觀研究部、湯森路透。 過往表現，歐洲斯托克600指數（以歐元計12個月淨回報率）：2020年，-1.5%；2021年，25.5%；2022年，-10.1%；2023年，16.5%；2024，9.5%。