CIO观点：中国反击

本周回顾

美国1月份就业数据好坏参半，但这并未改变美联储的观望立场，对标普500指数ⁱ表现也影响甚微，该指数上周下跌-0.23%（以美元计）。尽管特朗普的一些举措引发了市场的谨慎情绪，但推迟对墨西哥和加拿大征收关税仍在一定程度上缓解了忧虑。同时，部分知名科技公司发布的业绩指引喜忧不一，但围绕人工智能支出的担忧情绪有所减弱。受欧元走软、货币政策进一步放宽的前景以及特朗普暂缓对欧洲征收关税等因素提振，欧洲斯托克600指数ⁱⁱ继续跑赢标普500指数，上周回报率为0.6%（以欧元计）。此外，上周欧洲政府债券收益率下跌，而通胀预期上升则推高短期美国国债收益率。虽然市场对立即爆发关税战的担忧有所消退，但金价继续上涨，部分原因为来自美国投资者的实物黄金买盘旺盛。由于工资数据预示日本央行将进一步加息，上周美元兑日元下跌3%。

本周名言

美国财政部长斯科特·贝森特表示：“总统希望利率降低。他和我都在关注10年期美国国债及其收益率。”

关键数据

1月份美国非农就业人数增加143,000，低于12月份上修后的数据307,000。失业率从4.1%降至4.0%，而时薪增长年率为4.1%。美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数从12月份的49.3升至1月份的50.9，这是自2022年以来该指数首次超过50。密歇根大学消费者信心指数从1月的71.1下滑至本月的67.8 ，一年期通胀预期从3.3%升至4.3%。

欧元区1月份消费价格通胀数据同比上涨2.5%，高于12月份的2.4%。

日本方面，数据显示12月份全职员工名义工资较去年同期上升4.8%，而11月份则为3.9%。

ⁱ资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。 过往表现，标普500综合指数（以美元计12个月净回报率）：2020年，18.4%；2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%；2024年，25%。

ⁱⁱ资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。 过往表现，欧洲斯托克600指数（以欧元计12个月净回报率）：2020年，-1.5%；2021年，25.5%；2022年，-10.1%；2023年，16.5%；2024，9.5%。