Weekly house view | 投資主管兼首席投資官

週五，美國聯邦存款保險公司 (FDIC) 關閉矽谷銀行 (SVB) ，此舉標誌著美國銀行業15年來首現銀行倒閉。高度專注於科技行業的SVB經歷了現金周轉困難，暴露出其長期持有的美國國債存在大量未變現虧損。聯儲局在過去一年中激進加息，意味著一定會有什麼事情發生。目前，美國監管機構似乎將金融穩定放在首位。但通脹意味著當前的情況不同於2008年的金融危機。各大央行必須選擇是實施干預以確保短期金融穩定抑或應對長期通脹，但不能同時選擇兩者。我們看好貴金屬和黃金，它們顯然是這種困境市況的受益者，而且我們注意到，不良債務（我們看好這一領域）買方正在密切關注該領域。上週的事件意味著，目前必須重新審視聯儲局主席鮑威爾上週對利率政策的明確鷹派言論。明天發佈的2月份消費者價格指數報告對於衡量市場情緒至關重要，尤其是在聯儲局下週再次加息之際。美國2月份就業報告顯示失業率上升至3.6%，薪資增長環比放緩，但非農就業人數增長31.1萬人，意味著勞動力市場對聯儲局而言仍過於緊張。SVB事件除了拉低美國股指外，還導致2年期美國國債收益率出現多年來的最大單日跌幅。我們看好美國存續期，減持股票，並減持美元。

歐元區第四季度GDP從0.1%下修至零，但1月份德國工業生產增長3.5%，顯示經濟呈初步復甦跡象。這將為歐洲央行在本週的政策會議上將存款利率上調50個基點提供額外空間。瑞士2月份通脹上升了3.4%，超出市場預期，主要由於國內因素所致，我們預料瑞士央行亦將作出類似的利率上調。

中國方面，全國人民代表大會批准了習近平史無前例的第三個任期，並宣佈了今年「5%左右」的適度經濟增長目標，這表明政府將出台部分適度的財政支援。所有金融和經濟決策都將集中於新成立的中央委員會手中。在所有關鍵職位都任命了親密盟友後，易綱出人預料地再次獲任命為央行行長，這可以被視為在中國面臨諸多經濟和金融挑戰之際安撫市場的舉措。更令人不安的是，習近平當選後的講話相當咄咄逼人，表明未來幾個月與美國的緊張關係將會持續。值得注意的是，上週美國通過了一項限制TikTok等外國應用程式的法律。