Weekly house view | 投資主管兼首席投資官

周五，美国联邦存款保险公司 (FDIC) 关闭硅谷银行 (SVB) ，此举标志着美国银行业15年来首现银行倒闭。高度专注于科技行业的SVB经历了现金周转困难，暴露出其长期持有的美国国债存在大量未变现亏损。美联储在过去一年中激进加息，意味着一定会有什么事情发生。目前，美国监管机构似乎将金融稳定放在首位。但通胀意味着当前的情况不同于2008年的金融危机。各大央行必须选择是实施干预以确保短期金融稳定还是应对长期通胀，但不能同时选择两者。我们看好贵金属和黄金，它们显然是这种困境市况的受益者，而且我们注意到，不良债务（我们看好这一领域）买方正在密切关注该领域。上周的事件意味着，目前必须重新审视美联储主席鲍威尔上周对利率政策的明确鹰派言论。明天发布的2月份消费者价格指数报告对于衡量市场情绪至关重要，尤其是在美联储下周再次加息之际。美国2月份就业报告显示失业率上升至3.6%，薪资增长环比放缓，但非农就业人数增长31.1万人，意味着劳动力市场对美联储而言仍过于紧张。SVB事件除了拉低美国股指外，还导致2年期美国国债收益率出现多年来的最大单日跌幅。我们看好美国久期，减持股票，并减持美元。

欧元区第四季度GDP从0.1%下修至零，但1月份德国工业生产增长3.5%，显示经济呈初步复苏迹象。这将为欧洲央行在本周的政策会议上将存款利率上调50个基点提供额外空间。瑞士2月份通胀上升了3.4%，超出市场预期，主要由于国内因素所致，我们预料瑞士央行也将作出类似的利率上调。

中国方面，全国人民代表大会批准了习近平史无前例的第三个任期，并宣布了今年“5%左右”的适度经济增长目标，这表明政府将出台部分适度的财政支持。所有金融和经济决策都将集中于新成立的中央委员会手中。在所有关键职位都任命了亲密盟友后，易纲出人预料地再次获任命为央行行长，这可以被视为在中国面临诸多经济和金融挑战之际安抚市场的举措。更令人不安的是，习近平当选后的讲话相当咄咄逼人，表明未来几个月与美国的紧张关系将会持续。值得注意的是，上周美国通过了一项限制TikTok等外国应用程序的法律。