首席投資官觀點：雖敗猶勝

西班牙周日舉行的大選未能產生明確贏家，反對黨保守派人民黨贏得議會多數席位，但未能取得徹底勝利，導致該國陷入政治僵局。該結果預示著西班牙將經歷一段時期的不確定性，期間兩黨將就可能的投票聯盟進行談判，而現任左翼政府可能連任。上周最大的意外因素來自英國，該國6月份消費價格指數(CPI)同比上漲7.9%，較上月的8.7%有所放緩。因此，2年期英國國債收益率跌至5%以下，富時100指數上漲3.1%^[i]（以英鎊計）。股市情緒有所改善。主權債券收益率曲線正反映出鷹派立場有所放緩的市場預期。我們繼續看好投資級別債券。

美國消費行業韌性、製造業收縮以及勞動力市場緊張等因素均指向聯儲局或將於本周加息。6月份零售額環比增長0.2%，低於預期的0.5%，但5月份數據獲上修，而6月份核心銷售額錄得0.6%的增長。此外，本月網上折扣銷售的需求激增。但美國製造業繼續衰退，6月份工業生產環比下降0.5%。截至7月15日當周，經季節性調整的初次申請失業救濟金人數減少9,000人至22.8萬人。本周發佈的美國採購經理人指數對於評估經濟健康狀況將十分重要。本周央行會議亦將是重要的催化事件。我們預計聯儲局和歐洲央行將加息25個基點，但日本央行將維持利率不變。同時，本周將有多家標準普爾500指數成分公司發佈第二季度業績。智能手機需求低迷和行業激烈競爭已在亞洲產生影響。

中國第二季度國內生產總值(GDP)同比增長6.3%，低於市場預期，結果令人失望。本季度中國經濟環比僅增長0.8%，低於前一個季度的2.2%。我們將中國2023年全年GDP預測從之前的5.5%下調至5.2%。美國氣候特使約翰·克裡(John Kerry)對中國進行了為期四天的訪問，儘管未能直接達成協議，但這亦是向恢復兩國之間信任邁出的一步。大宗商品市場方面，石油價格因沙特減產而上漲。俄羅斯退出聯合國支持的黑海糧食安全出口協議，並襲擊了烏克蘭港口，以報復烏克蘭摧毀其通往克裡米亞半島公路橋的襲擊，小麥價格受此影響而急升。