CIO观点:顺应变化,笑看风云

CIO观点:顺应变化,笑看风云

我们的首席投资官对未来一周的看法。

本周回顾

上周,美股市场因对即将揭晓的美联储降息幅度存在多方猜测而备受影响。虽然8月份的消费者通胀报告似乎巩固了本周降息25个基点的预期,但50个基点的降息预测也开始获得更多支持。本周,在防御性大盘股大幅反弹推动标普500指数强劲上涨4.1%i(以美元计),而尽管有调查显示美国小企业信心显著下降,但大幅降息的预期仍推动罗素2000ii指数上涨4.4%(以美元计)。虽然市场早已充分消化欧洲央行的降息举措,但欧洲斯托克600指数iii在经济数据相对稀少的一周内上涨了1.9%(以欧元计)。由于市场参与者对美联储降息速度和幅度的预测摇摆不定,美债市场波动相当剧烈。但随着美联储降息50个基点的传言升温以及消费者年度通胀预期回落(主要得益于油价下跌),上周末短期美债收益率显著下跌。降息50个基点的市场预期推动金价(以美元计)再创新高。

本周名言

“目前的局面确实令人担忧,”意大利前总理马里奥·德拉吉表示,他呼吁欧洲新制定一项每年8,000亿欧元的产业投资战略。“事实就是‘要么投资,要么忍受漫长的痛苦煎熬’。”

关键数据

美国8月份消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%, 低于7月份2.9%的涨幅,核心CPI同比上涨3.2%,与上月持平。生产者价格指数(PPI)同比上涨1.7%,较上月2.1%的涨幅显著放缓。9月份密歇根大学消费者信心指数升至69,为5月份以来最高水平。

中国8月份CPI同比上涨0.6%,高于7月份的上涨0.5%。8月份中国出口同比增长8.7%,为连续第五个月录得增长,而进口仅同比增长0.5%。中国8月份工业生产同比增长4.5%,低于7月份5.1%的涨幅,社会消费品零售总额同比增长2.1%,低于上月2.7%的涨幅。

日本第二季度GDP年化增长率从此前预估的3.1%下修至2.9%。

市场观点

美联储占据本周焦点,市场预期降息25个基点与50个基点的概率几乎旗鼓相当,因此无论是何种情况都会令市场感到意外。周二出炉的美国零售销售数据或成为关键因素。我们预计政策制定者FOMC首次将降息25个基点,美联储预测中值显示今年将降息75个基点,此后2025年将降息125个基点。

地缘政治风险加剧,俄罗斯总统普京表示,如果西方允许乌克兰使用远程导弹,将意味着西方直接与俄罗斯开战。美国方面指责中国在俄乌冲突中直接为俄罗斯提供支持,加剧了紧张局势。我们增持黄金。

市场方面,意大利发行80亿欧元30年期新债,吸引到1,300亿欧元资金,获得超16倍的超额认购。我们倾向于从现金转向固定收益投资。金矿开采行业的一系列交易以及一家欧洲银行收购一家同业银行近10%的股份凸显了我们的并购主题。

i资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,标普500综合指数(以美元计12个月净回报率):2019年,31.5%;2020年,18.4%;2021年,28.7%;2022年,-18.1%;2023年,26.3%。
ii资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,罗素2000指数(以美元计12个月净回报率):2019年,25.5%;2020年,20%;2021年,14.8%;2022年,-20.4%;2023年,16.9%。
iii资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,欧洲斯托克600指数(以欧元计12个月净回报率):2019年,27.6%;2020年,-1.5%;2021年,25.5%;2022年,-10.1%;2023年,16.5%。
请确认您的身份
请确认您的身份以继续
选择其他身份
Confirm your selection
By clicking on “Continue”, you acknowledge that you will be redirected to the local website you selected for services available in your region. Please consult the legal notice for detailed local legal requirements applicable to your country. Or you may pursue your current visit by clicking on the “Cancel” button.

Welcome to Pictet

Looks like you are here: {{CountryName}}. Would you like to change your location?