CIO观点:美国降息在即

CIO观点:美国降息在即

我们的首席投资官对未来一周的看法。

本周回顾

由于6月份消费通胀数据下降,为美联储首次降息(我们认为将在9月份)奠定了基础,标普500指数i上周上涨0.9%(以美元计)。主要银行的第二季度业绩好坏参半,但基本符合预期。降息前景推动投资者调低对科技巨头的押注,资金转而轮动到表现落后的板块(包括小盘股在内),罗素2000指数ii上周上涨6.0%(以美元计)。因政治处于僵局状态,法国CAC 40指数上周止步不前,但英国的增长数据和新工党政府的经济议程(侧重住房和基础设施)助力英国股市上周再度走强,富时250指数iii上涨2%(以英镑计)。通胀数据推动美国国债上涨,欧洲国债收益率录得更大跌幅。公司债券上周也表现良好,美国高收益债券利差明显收窄。上周英镑继续攀升,而日元兑美元汇率反弹(可能得益于日本官方的适时干预)。美国收益率的下降则提振了黄金表现。

美国通胀和利率

“鉴于在降低通胀和劳动力市场降温方面取得的进展……高通胀并不是我们面临的唯一风险。”

——美联储主席杰罗姆·鲍威尔向参议院银行委员会如此表态

关键数据

6月份美国消费价格指数(CPI)年同比上涨3.0%,为一年来的最低水平,低于5月份的3.3%。6月份核心CPI年同比上涨3.3%,低于5月份的3.4%。核心CPI月环比下降至不到0.1%(确切数字为0.065%),为2024年1月以来的最低水平。6月份中国CPI同比上涨0.2%,低于5月份的0.3%。中国第二季度GDP同比增长率预估为4.7%,低于第一季度的5.3%。以美元计,中国6月份进口同比下降2.3%,而出口则增长8.6%。受人工智能微芯片需求的推动,台湾地区6月份出口同比飙升23.5%。

市场观点

除了选民对拜登总统的年龄和认知能力的疑虑之外,周六唐纳德·特朗普遭遇的暗杀未遂事件至少在短期内能够提高他在11月总统大选的胜算。鉴于特朗普的减税主张,其当选可能会导致通胀加剧,尤其是如果共和党同时赢得国会两院的胜利,则联邦赤字还将进一步扩大。就通胀而言,6月份的CPI报告支持了我们的预测,即美联储将在9月首次降息25个基点,随后在12月再次降息。同时,该报告还导致市场集中度突然降低(这也是各界期待已久的趋势),小盘股的表现大幅跑赢大盘科技股。预计在第二季度财报季中,“美股七巨头”在标普500指数盈利增长中的份额较第一季度将有所下降,而在第一季度时,几乎全部盈利增长均由这七只股票贡献。本周,我们将密切关注美国零售销售数据,看其是否会显示出消费支出放缓的迹象;此外我们还将关注中国共产党二十届三中全会的动向。最后,祝贺西班牙足球队当之无愧夺得2024年欧洲杯冠军!

i资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,标普500综合指数(以美元计12个月净回报率):2019年,31.5%;2020年,18.4%;2021年,28.7%;2022年,-18.1%;2023年,26.3%。
ii资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,罗素2000指数(以美元计12个月净回报率):2019年,25.5%;2020年,20%;2021年,14.8%;2022年,-20.4%;2023年,16.9%。
iii资料来源:瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现,富时250指数(以英镑计12个月净回报率):2019年,28.9%;2020年,-4.6%;2021年,16.9%;2022年,-17.4%;2023年,8%。
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