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CIO观点：巴尼耶政府命悬一线
Macroeconomics · 2024年12月02日
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我们的首席投资官对未来一周的看法。
本周回顾
标普500指数i未受到当选总统特朗普威胁在上任首日对部分国家征收进口关税的影响，上周（因假期交易时间缩短）上涨1.1%（以美元计），11月份累计上涨5.9%。罗素2000小盘股指数ii11月份上涨11%，涨幅超过标普500指数。其他地区的股票表现平平，欧洲斯托克600指数iii上个月上涨了1.1%（以欧元计）。虽然上周美债收益率下降推动美元走软，但新兴市场在整个11月期间承压下探，MSCI新兴市场指数iv当月下跌3.6%。与美国类似，欧洲债券收益率上周下跌，因为11月份通胀的上升并未被视为欧洲央行本月降息的阻碍因素。市场对法国政府能否通过预算案的疑虑导致法国国债相对德国国债利差上升，尽管标普全球决定维持法国的主权评级和展望不变，减轻了法国国债的些许压力。由于通胀数据预示未来几周政策利率可能上升，11月份日本债券收益率上涨。
地缘政治
以色列和真主党已同意停火，尽管双方间的协议并不稳固。相反，俄罗斯使用新型弹道导弹打击乌克兰则令双方冲突升级。
关键数据
美国10月份个人消费支出（PCE）指数年率为2.3%，高于9月份的2.1%。核心PCE指数也从2.7%上升至2.8%。11月份，美国经济咨商会消费者信心指数升至111.7，为2023年7月以来的最高水平。
欧元区消费通胀年率从10份的2%升至11月份的2.3%。核心通胀维持2.7%不变。德国IFO商业景气指数从前月的86.5降至11月份的85.6。德国和法国10月份的消费者信心指数均有所下降。
11月份东京地区核心消费价格指数年率上涨2.2%，超出预期，且高于10月份的1.8％。
i资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，标普500综合指数（以美元计12个月净回报率）：2019年，31.5%；2020年，18.4%；2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%。
ii资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，罗素2000指数（以美元计12个月净回报率）：2019年，25.5%；2020年，20%；2021年，14.8%；2022年，-20.4%；2023年，16.9%。
iii资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，欧洲斯托克600指数（以欧元计12个月净回报率）：2019年，27.6%；2020年，-1.5%；2021年，25.5%；2022年，-10.1%；2023年，16.5%。
iv资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，MSCI新兴市场指数（以美元计12个月净回报率）：2019年，18.9%；2020年，18.7%；2021年，-2.2%；2022年，-19.7%；2023年，10.3%。