瑞士百達集團
本週投資觀點：（時隔百年後）重歸T+1！
本週回顧
由於市場對聯儲局減息意願的持續疑慮，5月份美國股市低迷收市。通脹數據符合預期，但美國國債拍賣結果欠佳也抑制了市場情緒，並對歐洲市場產生了影響。儘管歐洲央行有望於本週減息，但高於預期的5月份通脹數據也打擊了歐洲市場情緒。不過整體而言，5月份多數風險資產市場仍然走高，標普500指數i上漲近5%，歐洲斯托克600指數ii上漲3.5%（以當地貨幣計）。政府債券出現若干明顯分化——由於美國減息預期下調，美國國債反彈；德國國債遭到拋售；而在當月結束時，標普下調了法國主權信用評級。在表現通常溫和的日本債券市場，10年期國債收益率大幅上漲，原因是市場預期日本央行將實施加息以穩定日圓，儘管在5月期間，美元兌日圓和其他貨幣的強勢地位有所減弱。5月份，由於出現供應過剩跡象，石油價格下跌，而黃金價格輕微上漲。
地緣政治
美國和德國已同意烏克蘭使用兩國提供的武器打擊俄羅斯境內目標，標誌著俄烏衝突的再次升級。
關鍵數據
4月份個人消費支出（PCE）通脹年率持平於2.7%（仍遠高於聯儲局2%的目標），核心PCE數據為2.8%。其他數據方面，4月份個人收入按月增長0.3%，個人支出增長0.2%。美國第一季度GDP年化季率從此前預估的1.6%下修至1.3%。5月份歐元區整體消費通脹年率為2.6%，高於4月份的2.4%。核心通脹從2.7%升至2.9%。中國製造業官方採購經理指數從4月份的50.4降至5月份的49.5，出口訂單大幅減少。而財新製造業採購經理指數則從51.4上升至51.7。印度第四季度GDP按年增長7.8%，超出預期。
市場觀點
上週末皇家馬德里隊創下紀錄，贏得其第十五個歐洲冠軍聯賽冠軍，其在壓力面前所表現出的沉著冷靜正是歐洲央行決策者在本週會議中所須具備的態度。我們預計歐洲央行將會於本週減息，但隨後將採取緩步減息的漸進式路線。美國方面，週五公佈的非農就業人數將成為關注的焦點。我們預計聯儲局將在9月份首次減息。政治方面，南非的非國大歷史性地失去議會多數席位，給南非局勢帶來了不確定性；墨西哥或將迎來首位女總統；印度總理納倫德拉·莫迪有望贏得其第三個任期，我們認為印度具有強勁的長期增長潛力。當勞·特朗普在紐約被定罪，為總統喬·拜登在大選中帶來輕微優勢。一家領先科技公司的人工智能伺服器銷售數據令人失望，其股價因此暴跌。這一消息一定程度上削弱了人工智能公司的吸引力。為了減少對美國的晶片依賴，中國向其晶片產業再投入475億美元。石油市場方面，石油輸出國組織及盟國（OPEC+）已同意將大幅減產計劃延長至2025年，這將有助於為市場提供支撐。最後，時隔百年後，美國證券首次將交易結算週期從T+2（即在交易後兩個工作天內結算）縮短為T+1（即在交易後一個工作天內結算）。