瑞士百達集團
本週投資觀點：「咆哮的凱蒂貓」王者歸來
本週回顧
歐洲財經類社交媒體傳奇人物「咆哮的凱蒂貓（Roaring Kitty）」經過三年的沉寂後再度現身，他此前看好的一家電子遊戲零售商股價由此應聲大漲，該公司趁機宣佈了高達4,500萬股的新股發售計劃。就更廣泛的整體市場而言，美國經濟降溫的跡象緩解了對通脹的擔憂，推動美國三大股指升至歷史新高。道瓊斯指數i突破40,000點大關。歐洲方面，歐洲斯托克600指數ii65%的成分股第一季度每股盈利超出預期，並且（以當地貨幣計）歐洲股市在過去三個月的表現跑贏美國股市。而在亞洲，由於日本主要企業平均同意加薪幅度為5.58%，加上對日本央行可能在未來幾個月加息的預期升溫，日本政府債券收益率升至十餘年來的最高水平。現在，日本保險公司可以購買日本政府債券，以匹配其日圓債務。
本週名言
法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍表示：「以歐洲人的方式開展交易意味著你需要以歐洲人的方式進行整合。」他呼籲歐洲銀行業進行整合，即使這意味著一家歐洲競爭對手將收購一家大型法國銀行。
關鍵數據
繼第一季度通脹加速上升後，4月份美國通脹年率從3月份的3.5%放緩至3.4%，其原因在於服務和住房通脹的下降。4月份美國零售銷售弱於預期。日本第一季度年化GDP增長率按季收縮2.0%。此外，日本2023年第四季度GDP增長率下修為0%。中國4月份工業生產按年實際增長6.7%，高於市場預期，但4月份零售銷售按年僅增長2.3%。歐元區第一季度GDP按季增長0.3%。
市場觀點
美國通脹和零售銷售數據走弱代表著一種正面的趨勢，但並不會改變聯儲局的政策路徑。政策制定者表示，他們需要保持耐心。我們預計今年將減息兩次，從7月份開始。美國和歐元區的採購經理指數（PMI）將是本週的關鍵看點。全球PMI走高推動銅價本季度上漲20%。亞洲方面，在日本最新的GDP數據發布後，我們目前對日本全年增長0.7%的預測面臨下行風險。中國出台了穩定房地產行業的最新措施，包括允許地方政府購買未售出/未完工的存量住房並將其轉為公共住房（用於出租），最終可能為該行業提供支撐。相關措施宣佈後，中國房地產股應聲上漲。伊朗總統的突然去世給中東局勢增添了更多不確定性。我們增持黃金，以對沖地緣政治風險。市場方面，我們2024年的併購和回購主題再次被進一步的市場活動所驗證，其中包括日本貸款業的回購活動。4月份美國併購交易活動較3月份增長6.9%。而一家美國連鎖餐廳的破產和部分旅遊業公司的疲軟業績則支撐了我們的另一個主題，即從消費導向型轉向生產導向型企業。