首席投資官觀點:預計聯儲局加息將迎來「鷹派暫停」

首席投資官觀點:預計聯儲局加息將迎來「鷹派暫停」

我們的首席投資官對未來一周的看法。

繼歐洲央行上週四將存款利率上調至4%的歷史新高後,本周各央行的最新貨幣政策再成焦點。簡而言之,我們的預期是聯儲局將於本周維持利率不變。不過,儘管我們認為7月份聯邦基金利率上調25個基點是本週期的最後一次加息,但同時亦相信聯儲局將在通脹方面保持警惕,因此在2024年之前降息的可能性不大。誠然,密西根大學的最新調查顯示,一年期通脹預期降至3.1%,為2021年3月以來的最低水平,但消費支出持續高企,所謂的「超級核心」通脹(不包括食品、能源和住房)仍然較具黏性。鑒於英國的年工資增長率仍接近8%,我們認為英倫銀行將選擇在本周進行最後一次加息(將銀行利率提高至5.5%)。同時,我們認為出於對國內通脹的持續擔憂,瑞士國家銀行亦將會最後一次加息25個基點。最後,雖然我們預計日本央行在週五的會議上將維持利率不變,但考慮到行長植田和男暗示日本可能退出負利率政策,因此其政策聲明將值得詳細解析。我們的觀點是,日本央行或於2024年下半年取消收益率曲線控制政策,儘管退出負利率政策可能需要更長時間,但我們認為這只是時間問題,而不是退出與否的問題。 

企業方面,上周英國一家主要晶片設計公司在納斯達克上市,提振了市場情緒,因為此舉結束了近兩年英國市場上的大型公開募股荒。上述公司的成功上市點燃了對IPO活動復甦的希望。由於場外有大量閒置資金,我們確實可能會看到更多的上市機會,但這很大程度上將取決於公司及其投資者是否能夠調整在估值方面的預期。併購活動亦顯示出回升跡象,包裝行業即將迎來一筆數百萬美元的交易。但同樣,併購的復甦亦在很大程度上基於如下前提:利率和市場保持穩定(具有不確定性),以及估值更趨合理。

美國正在上演一場可能極具破壞性的汽車行業罷工。我們認為美國汽車行業罷工是該國勞資關係惡化的另一個跡象,很可能會削弱其未來幾個季度的增長前景。汽車行業亦是歐盟與中國關係緊張的焦點。歐盟宣佈對中國電動汽車發起反補貼調查,而中國亦有可能對此採取反制措施。在全球經濟增長低迷的背景下,主要經濟體之間可能再次爆發貿易爭端,這無疑是個不利消息。中國經濟本身正顯示出初步改善的跡象,但房地產行業狀況依然令人擔憂。我們繼續關注石油市場,目前石油供應趨緊,油價已經接近我們的年底目標。

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