首席投資官觀點:政變,甚麼政變?

首席投資官觀點:政變,甚麼政變?

我們的首席投資官對未來一周的看法。

瑞士國家銀行、英倫銀行和挪威銀行上周加息,表明各國央行絲毫沒有放鬆對抗通脹的決心。瑞士國家銀行預期加息25個基點,同時發表了有關「第二輪通脹效應」的鷹派聲明。與上周的歐洲央行一樣,瑞士國家銀行上調了2024年和2025年的通脹預測,這表明高利率可能會持續下去。由於經濟數據顯示核心通脹率從4月份的6.8%升至5月份的7.1%,英倫銀行加息50個基點,幅度超出了市場預期。在英倫銀行加息後,金邊債券曲線的倒掛程度加劇,而英鎊扭轉了此前的升幅,因為市場開始調低加息帶來的衰退影響。由於借款規模高於預期,5月份英國公共部門的淨債務自1961年以來首次超過國內生產總值的100%。挪威銀行加息50個基點,高於市場普遍預期的25個基點。

美國方面,聯儲局主席鮑威爾表示,2023年再加息兩次是一個「不錯的猜測」,並確認銀行業的資本要求可能將提高「20%」,但小型銀行除外。他的鷹派言論,加上美國採購經理人指數走軟,導致股市走低。槓桿率通常較高的美國小型股尤其受到衝擊。因此,我們減持小型股。化工和物流公司的盈利預警亦凸顯出週期性行業走緩,並預示製造業將進入衰退。市場開始預期利率將在更長時間內保持高位,並且收益率曲線倒掛程度加劇,這為股市帶來更具挑戰性的環境。

歐元區方面,歐洲央行亦進入了鷹派模式。服務業活動似乎正在失去動能,6月份服務業採購經理人指數初值下降2.7點至52.4,而製造業活動進一步下滑。由於銀行貸款條件收緊,法國和德國的表現尤其疲軟。歐洲市場方面,這意味著主權債券曲線進一步倒掛(2年期收益率上升,而10年期收益率下降)和股市回落。 週期性板塊跌幅最大,顯示市場預期經濟將收縮。

上週末,俄羅斯軍閥普里戈任發動叛亂,但很快就與莫斯科達成協議;這反映當地局勢並不穩定,而預測此類事件及其結果幾乎是不可能的。因此,我們仍認為波動性應被視為一種資產類別,尤其是當保護的代價較低時。我們還注意到,歐盟官員上周批准了對俄羅斯的第11輪一攬子制裁措施。

請確認您的身份
請確認您的身份以繼續
選擇其他身份
Confirm your selection
By clicking on “Continue”, you acknowledge that you will be redirected to the local website you selected for services available in your region. Please consult the legal notice for detailed local legal requirements applicable to your country. Or you may pursue your current visit by clicking on the “Cancel” button.

Welcome to Pictet

Looks like you are here: {{CountryName}}. Would you like to change your location?