瑞士百達集團
本週投資觀點：英國將於7月4日舉行大選
本週回顧
上週美國股市出現震盪，某全球主要人工智能相關晶片製造商的亮眼業績一度給市場帶來振奮，但很快因市場對聯儲局減息前景的擔憂重燃而消退。市場重現減息擔憂的原因，是商業活動和就業數據繼續顯示美國經濟表現強勁。最終，在科技股幫助下，標普500指數i本週微漲0.05%（以美元計），但因聯儲局公布的會議紀要顯示局方官員仍無法確定通脹前景，導致債券收益率上升，對美國小型股造成衝擊。歐洲小型股表現相對較好。自4月中旬以來，中國內地和香港股指大幅上漲，亞洲市場獲利回吐情緒濃厚。英國債券收益率漲幅最大（由於意外宣佈將舉行大選），而因政策收緊預期不斷升溫，日本10年期國債收益率再次觸及1%的11年新高。但日圓兌美元匯率繼續下跌。由於中國買盤減弱，金價回落，而大宗商品（石油、銅）也同步下跌。
地緣政治
中國在台灣島週邊舉行軍事演習，波音暫停對華交付客機，哈馬斯向特拉維夫發射火箭彈等事件表明，地緣政治風險遠未終止。
關鍵數據
歐元區標普全球綜合採購經理指數（PMI）從4月份的51.7，升至5月份的52.3，為12個月來的高點，但服務業活動仍遠強於製造業。英國的綜合PMI從54.1回落至52.8。美國標普全球綜合PMI從4月份的51.3，大幅上漲至5月份的54.4，為25個月來的高點。與歐洲一樣，服務業在其中發揮了主要作用。另外，密歇根大學的消費者信心調查數據從4月份的77.2，降至5月份的69.1。一年期通脹預期中位數從3.2%升至3.3%。英國方面，整體消費物價指數（CPI）從3月份的3.2%，下降至4月份的2.3%（降幅低於預期）。日本核心CPI數據年率為2.2%，低於3月份的2.6%。
市場觀點
英國宣佈將於7月4日舉行大選，這是全球最大選舉年迎來的又一重要選舉事件。民意調查顯示工黨將獲勝，但由於財政騰挪空間有限，我們預計這一選舉結果不會在短期內帶來重大變化。南非最大政黨非洲民族議會面臨失去已佔據30年的多數席位的風險。本週市場的焦點將是美國核心PCE數據。目前我們面臨的情形是，預示經濟走強的利好消息對市場而言卻構成利淡因素。儘管首席執行官們持更為樂觀的態度，但56%的美國人認為經濟正處於衰退之中。我們預計聯儲局年內將減息兩次。歐洲央行首席經濟學家駁斥了關於在聯儲局之前減息可能適得其反的疑慮。一家中國集團公司計劃發行45億美元可轉換債券，為股票回購提供資金，這可能表明企業將現金轉移到海外並不容易。整體而言，中國支持房地產行業的措施應有助於推動經濟增長。市場方面，標普500指數的表現高度集中，「美股七巨頭」佔今年漲幅的52%，而標普500指數成分股中有40%的股票今年迄今為止呈下跌走勢。我們對美國股票持中性立場。