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CIO观点：领导层变动
Macroeconomics · 2024年12月09日
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我们的首席投资官对未来一周的看法。
本周回顾
上周，标普500指数i上涨1%（以美元计），以科技股为主的纳斯达克指数ii上涨3.9%。然而，尽管美国11月份就业数据为美联储下周实施降息提供了充足的理据，并导致美国国债收益率小幅下降，但罗素2000小盘股指数iii仍下跌1%。MSCI亚洲指数上涨2.5%iv（以美元计），但在本周中国召开重要的中央经济工作会议前夕，中国股市表现不佳。韩国总统实施戒严令后旋即撤销，引发了韩国的政治危机，导致韩国综合股价指数（Kospi）v上周下跌1%（以当地货币计）。由于市场此前已消化了法国政府垮台的影响，并且预计欧洲央行将于本周降息（且未来还会进一步降息），欧洲斯托克600指数vi上涨2%（以欧元计）。德国Dax指数vii上周大幅上涨3.9%。法国国债收益率下跌。美国国债收益率下降，导致美元上周表现平淡，但韩国近期事态导致韩元兑美元走跌。
地缘政治
巴沙尔·阿萨德在叙利亚的政权被推翻，改变了中东的力量平衡。伊朗和俄罗斯的影响力减弱，而沙特阿拉伯和土耳其则占据更为有利的地位。
关键数据
11月美国非农就业人数增加227,000，较10月的36,000显著回升。失业率从4.1%升至4.2%，而时薪增长年率维持在4%的水平。美国供应管理协会制造业采购经理人指数（PMI）从10月的46.5升至11月的48.4，新订单指数八个月来首次升至50以上。美国供应管理协会服务业PMI从56降至52.1。
瑞士11月份通胀年率从上月的0.6%升至0.7%，符合预期。
11月份，中国制造业官方PMI数据从50.1升至50.3，而财新制造业PMI数据则升至51.5，创五个月新高。财新服务业PMI从52放缓至51.5，官方服务业PMI从50.2降至50。
i资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，标普500综合指数（以美元计12个月净回报率）：2019年，31.5%；2020年，18.4%；2021年，28.7%；2022年，-18.1%；2023年，26.3%。
ii资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，纳斯达克综合指数（以美元计12个月净回报率）：2019年，36.7%；2020年，44.9%；2021年，22.2%；2022年，-32.5%；2023年，44.6%。
iii资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，罗素2000指数（以美元计12个月净回报率）：2019年，25.5%；2020年，20%；2021年，14.8%；2022年，-20.4%；2023年，16.9%。
iv资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，MSCI AC亚洲（日本除外）指数（以美元计12个月净回报率）：2019年，18.5%；2020年，25.4%；2021年，-4.5%；2022年，-19.5%；2023年，6.3%。
v资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，韩国综合股价指数（以韩元计12个月净回报率）：2019年，7.7%；2020年，30.8%；2021年，3.6%；2022年，-24.9%；2023年，18.7%。
vi资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，欧洲斯托克600指数（以欧元计12个月净回报率）：2019年，27.6%；2020年，-1.5%；2021年，25.5%；2022年，-10.1%；2023年，16.5%。
vii资料来源：瑞士百达财富管理资产配置及宏观研究部、汤森路透。过往表现，德国DAX指数（以欧元计12个月净回报率）：2019年，25.5%；2020年，3.5%；2021年，15.8%；2022年，-12.3%；2023年，20.3%。